信达证券-煤炭行业周报：8月短暂去库后，煤价或重回上行-200807

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港口信达证券煤价继续下跌。

截至8月6日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓煤炭行业周报价557元/吨，周环比下跌1.94%。

产地方面，截至7月31日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价428.0元/吨，环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）396.0元/吨，环比下跌1.98%；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）364.0元/吨，8月短暂去库后环比持平。

国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价51.68美元/吨，较上周上升1.08美元/吨，环比煤价或重回上行上涨2.13%。

截至8月6日，信达证券动力煤期货合约为556.4元/吨，期货贴水0.6元/吨。

港口煤炭库煤炭行业周报存小幅增加。

本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅增加，周内库存水平均值1120.20万吨，较上周的1114.14万吨增加6.8月短暂去库后06万吨，环比增加0.54%。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，截止8月5日，山西晋中二级焦价格报1590元/吨，较上月同期下调12煤价或重回上行0元/吨；吕梁准一级焦价格报1620元/吨，较上月同期价格下调150元/吨。

河北唐山准一级焦价格报1820元/吨，较上月同期价格下调150信达证券元/吨。

山东日照二级焦价格1800元/吨，较上月同期煤炭行业周报价格下调150元/吨。

焦煤方面，截至8月6日，CCI山西低硫指数1268元/吨，周环比下跌6元/吨，月环比下跌30元/吨；CCI山西高硫指数1001元/吨，周环比持平，月环比下跌4元/吨；灵石肥煤指数报900元/吨，周环比持平，月环比下跌30元/吨；CCI临汾蒲县8月短暂去库后1/3焦煤指数970元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌60元/吨。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复煤价或重回上行行情，现阶段配置煤炭板块正当时。

供给方面，产地生产维信达证券持正常，供应平稳。

港口市场短期下游拉运积极性较低，锚地船舶数量煤炭行业周报继续下降，港口调出量下滑，库存继续增加。

需求方面，随着社会经济活动稳步推进和气温8月短暂去库后的逐渐升高，国家电网区域内的用电负荷逐级攀升，8月3日电网用点负荷创出历史新高。

而且随着煤价或重回上行4号台风“黑格比”北上，华东、华北地区高温将减退，但湖北、湖南、江西、四川、重庆等地高温天气仍将持续，部分地区38℃左右高温天气可能持续一周，电力供应将真正进入迎峰度夏的高温大考，煤电需求将进一步释放。

但8月是传统电厂去库存阶段，采购积极性难有提升；根据海关总署公布的最新数据显示，7月份我国进口煤炭2610万吨，同比降20.6个pct，环比增3.2个pct，当前我国进口煤管控措施依然严格，平控目标下今年后5月进口量或进信达证券一步收窄。

因此电厂去库存力煤炭行业周报度不会太强烈，短期煤炭价格仍将小幅回调。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性，随着雨季的结束和经济逐步恢复，需求有望继续提升，展望下半年8月短暂去库后乃至明年煤炭供需形势更为趋紧，我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。

重点推荐三条投资主线：一是煤价或重回上行动力煤龙头陕西煤业、中国神华、兖州煤业；二是炼焦煤平煤股份、淮北矿业、西山煤电；三是关注区域性缺煤地区龙头盘江股份、露天煤业。

风险因素：安全生产事故；下游用信达证券能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。