信达证券-盘江股份-600395-疫情冲击业绩下滑，公司成长仍可期待-200808

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事件：8月7日晚公司发布2020年中报，报告期内公司实现营业信达证券收入27.72亿元，同比降15.62%；其中主营煤炭业务收入26.58亿元，同比降16.11%。

利润总额4盘江股份.01亿元，同比降47.96%；归母净利润3.44亿元，同比降44.67%；经营活动产生的现金流净额为3.20亿元，同比降58.48%；基本每股收益0.21元，同比降0.17元。

公司第二季度实现营业收入14.08亿元，同比降14.25600395%，环比增3.17%。

利润总额2.45亿元，同比降42.03%，环比增57.37%；归母净利润2.11亿元，同比降35.20%，环比增59.23%；经营活动产生的现金流净额为2.23亿元，同比降53.95%，环比增131.38%；基本每股收益0.13元，同比降0.07元，环比增0.疫情冲击业绩下滑05元。

点评：?公司上半年煤公司成长仍可期待炭量增价减，吨煤盈利收窄。

公司上半年商品煤产量394.92万吨，同比增26.33万吨（7.14%），其中精煤产量170.81万吨，信达证券同比降14.73万吨（-7.94%），占比43.25%，同比降7.09个pct。

公司上盘江股份半年自产煤售价621.50元/吨，同比降157.10元/吨（-20.18%），吨煤毛利186.42元/吨，同比降123.30元/吨（-39.81%）；其中自产精煤售价1125.50元/吨，同比降161.61元/吨（-12.56%），吨精煤毛利330.71元/吨，同比降177.30元/吨（-34.90%）。

上半年公司技改扩能煤矿逐步投产，煤炭产量增长，但售价在疫情冲击下明显下滑，同时精煤率在保电煤供应下有所下降，煤炭盈利业务盈600395利收窄。

?二季度公司煤炭产量继续提升，精煤率有疫情冲击业绩下滑所改善。

公司二季度商品煤产量206.公司成长仍可期待40万吨，同比增19.68万吨（10.54%），环比增17.87万吨（9.48%）；其中精煤产量90.40万吨，同比增1.45万吨（1.63%），环比增9.98万吨（12.41%）。

精煤占比43.80%，同信达证券比减3.84个pct，环比增1.14个pct。

?公司二季度煤炭售价继盘江股份续下滑，降本带来吨煤盈利能力有所改善。

公司二季度商品煤综合售价为618.46元/吨，同比降136.40元/吨（-18.07%），环比降6.33元/吨（-1.01%）；其中精煤售价6003951097.43元/吨，同比降173.96元/吨（-13.68%），环比降58.84元/吨（-5.09%）。

在成本明显压缩下，二季度公司吨煤盈利能力环比改善，二季度公司吨煤毛利2疫情冲击业绩下滑18.76元/吨，同比降85.60元/吨（-28.12%），环比增67.35元/吨（44.48%）；其中精煤吨煤毛利383.18元/吨，同比降124.97元/吨（-24.59%），环比增109.98元/吨（40.26%）。

?8月6日公司收购盘南公司5公司成长仍可期待4.9%的股权事项完成工商变更登记，下半年并表贡献利润。

盘南信达证券公司主要经营范围是原煤开采、洗选加工及销售，所属响水矿设计生产能力400万吨/年，核定产能为330万吨/年。

截止2019年盘江股份底，响水矿煤炭。