天风证券-传媒行业一周观点：静观Tiktok谈判进展，边际关注电影等修复化-200809

《天风证券-传媒行业一周观点：静观Tiktok谈判进展，边际关注电影等修复化-200809（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-传媒行业一周观点：静观Tiktok谈判进展，边际关注电影等修复化-200809（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌1.8%天风证券，上证综指上涨1.3%，深证成指上涨0.1%，创业板指下跌1.6%。

板块涨幅前三：恺英网络（+27.2%）、华谊兄弟（+15.9%）、浙数文化（+15.0%）；板块跌幅前三：利传媒行业一周观点欧股份（-11.5%）、中文在线（-11.4%）、值得买（-8.6%）。

上周纳斯达静观Tiktok谈判进展克中国科技股指数上涨2.1%。

边际关注电影等修复化上周恒生中国企业指数上涨0.2%。

一周观点：天风证券上周受Tiktok、微信等事件影响，传媒板块普遍下跌。

持续提示的电影《八佰》定传媒行业一周观点档【华谊兄弟（+15.9%）】，广电【歌华有线（+9.6%）、广电网络（+7.01%）】等涨幅靠前。

我们持续看好财报季绩优公司及高景气赛道龙头公司投资机会，对于在线消费&5G相关主线推荐观点不变（游戏、在线券商、视频、电商）；游戏三季度新上线作品表现是重要因素（前期完美、吉比特，掌趣8月5日全渠道不删档测试），上周特朗普签署行政令限制美企与微信、TikTok交易，五眼联盟、印度以外区域受影响概率较小，字节与富春签约《仙境传说RO》发行为港澳台及东南亚地区，而凯撒与字静观Tiktok谈判进展节合作主要为中国区市场；影院复工率已恢复至70%，持续关注行业修复力度。

1）游戏边际关注电影等修复化中长短逻辑皆具，超额收益来自下半年产品表现，中长期5G云游戏VR支撑长线估值，三四季度新游密集上线。

关注【完美（20H1净利+21.5%~25.5%，《新神魔大陆》iOS畅销榜最高第三表现喜人，Q天风证券3可期）、三七（《荣耀大天使》期待上线）、掌趣（二次回购+《真红之刃》测试+腾讯多款游戏上线）、世纪华通（林芝腾讯举牌持股比例升至5%）、凯撒（《火影忍者》头条合作发行）、姚记（20H1净利+440%~490%，《小美斗地主》竖版可期）、巨人（参股子公司收购重启赐比间接持有Playtika约20.6%股权，腾讯合作）、吉比特（旗下参股青瓷研发《最强蜗牛》）、游族（《星球大战：银河冲突》获得版号，20H1净利+20%~25%，收入增长超44.5%）、宝通（20H1净利+30%~50%，EFUN代理《造物2》日本上线首日免费榜第2，VR游戏《奇幻滑雪》预计第三季度上线、B站代理自研《终末战线》可期）、顺网（顺网云玩CJ首发开售）、昆仑（20H1净利+478%~512%，Grindr增厚投资收益）、头条合作富春、天舟文化、及赛为智能旗下开心网、腾讯合作恺英】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游、友谊时光】等。

2）在线理财，2月初开始重点提示，传媒行业一周观点3季度市场情绪活跃度超过2季度，中长期持续受益资本市场改革，推荐业绩兑现【东财】（20H1净利18.1亿，+107.7%），关注【同花顺、恒生电子】等。

3）电影板块，截至8月7日已有近8000家影院复工，经典影片重映静观Tiktok谈判进展或带动热度提升。

边际关注电影等修复化重点关注优质龙头或边际改善公司及整体上座率情况。

关注制作及发行【光线、华谊（《八佰》定档8月21日，与招银合作）、猫眼】，院线天风证券龙头【万达、横店】，一并关注【上影、中影、金逸】等。

4）长视频&大屏视听，密切关注行业平台变化及ARPPU提升，关注平台【芒果（20H1净利润+29.4%~41.9%）、B站、爱奇艺、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策、唐德、慈文等】，视频库【捷成股份（20H1新媒体版权运营2.9亿利润，业务出现向上拐传媒行业一周观点点）】。

5）营销板块，618验证电商营销高景气，后续关注业静观Tiktok谈判进展绩兑现，新股【三人行】，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，港股微盟、有赞】等，中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】，综合营销【蓝标、利欧、省广、宣亚（SaaS产品“巨浪引擎”）】，企稳Q2拐点【分众、视觉、每日互动】。

6）广电20年为整合收官之年，两边际关注电影等修复化会后开始兑现判断。

深改委天风证券强调国企改革+融媒体，移动与广电将1:1比例出资共建700M5G无线网络，8月7日，国家市场监督管理局官网显示，“中国广电网络股份有限公司”已经完成申报登记并进行对外公告；广电平台关注【歌华有线】等，国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。

7）其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，建议关注“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更，一并关注【平治信息、中文在线（框架合作字节跳动）】；VR/AR关注【号百、恒信东方、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好行业传媒行业一周观点空间，关注龙头上市日程及相关【奥飞、美盛】等。

风险提示：疫情影静观Tiktok谈判进展响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。