民生证券-火炬电子-603678-2020年半年报点评：军品业务稳定增长，代理、新材料实现突破-200810

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、事件概述8月7日，公司发布2020年半年报，实现营业收入14.99亿元，同比增加41.32%；实现归母民生证券净利润2.75亿元，同比增长28.72%。

二、分析与判断?Q2业绩增长显著，经营能力持续改善2020年上火炬电子半年，公司实现营业收入14.99亿元，同比增加41.32%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长28.72%。

单季度来看603678，Q2营收为8.94亿元，同比增长49.91%；归母净利润为2.11亿元，同比增长46.24%，疫情影响消除，业绩增长显著。

报告期内，期间费用率为8.89%，较上年同期的13.25%显著下降42020年半年报点评.36pct，公司费用控制能力显著提升，主要系销售费用和管理费用同比下降。

公军品业务稳定增长司实现毛利率33.33%，同比下降4.19pct，主要原因为低毛利率的代理业务占比提升。

公司经营活动现代理、新材料实现突破金流净额增长99.59%，主要系销售回款明显增加引起，经营能力持续改善。

?军工电子需求增长，自产业务持续增长公民生证券司自产业务主要包括陶瓷电容器、钽电容器、超级电容等。

报告期内，板块实现营收4.火炬电子77亿元，同比增长24.50%，主要来源于军用电子信息化需求增加以及国产替代订单持续增长。

我们预计，“十四五”期间武器装备603678采购需求将显著增长，并且军工电子信息化程度不断提升，公司自产军品将持续突破。

另外，公司上半年完成可转债发行，募2020年半年报点评集资金用于建设小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目，此项目的实施有利于丰富公司产品结构。