民生证券-传媒行业周报：受海外影响板块调整，建议关注错杀标的-200810

《民生证券-传媒行业周报：受海外影响板块调整，建议关注错杀标的-200810（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-传媒行业周报：受海外影响板块调整，建议关注错杀标的-200810（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一周行情：本周传媒（申万）指数整体下跌1.39%，同期沪深300上涨0.27%，板块跑输沪深300民生证券指数1.66个百分点，位列所有板块第26位。

本周涨幅排名前五位的个股分别是恺英网传媒行业周报络（27.21%）/科斯伍德（20.38%）/*ST当代（18.32%）/国新文化（17.56%）/华谊兄弟（15.93%）；排名后五位的个股分别是富春股份（-15.63%）/利欧股份（-11.52%）/中文在线（-11.37%）/紫天科技（-8.8%）/值得买（-8.59%）。

截至本周五（2020.08.07），指数市盈率为50.79，高于历史均值（2014年至今）47.93；当前传媒（申万）板块相比沪深300受海外影响板块调整估值溢价率为261%，低于历史估值溢价率均值（294%）。

行业要闻：万达电影票房收入减少近9成：8月4日晚间，万达电影（002739.SZ）披露的2020年半年报显示，在政府补助8400万后，其净建议关注错杀标的利润仍减少400%，亏损达16亿；营收下降的幅度也超过7成，其中票房收入减少近9成。

为对冲疫情带来的影响，万达电影上半年关停影城17家，帮助其民生证券营业成本、管理费用大幅降低。

国家电影局、中国科协加大力度扶持科幻电影创作：印发《关于传媒行业周报促进科幻电影发展的若干意见》，并提出“科幻十条”，对科幻电影创作生产、发行放映、特效技术、人才培养等领域提出10条加强扶持引导的政策措施。

核心观点及投资建议游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，受海外影响板块调整继续看好游戏板块后续表现，再次重申后续或有买入机会。

推荐标的：电魂网络、掌趣科技建议关注错杀标的、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。

电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍民生证券处行业发展早期，看好板块长期前景。

建议关注平台类传媒行业周报公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。

电影板块：受海外影响板块调整影院复工正式落地，影院陆续开放，通过复映部分经典电影逐步恢复日常运营。

在影院防控措施下，随着疫情好转，可建议关注错杀标的带来电影板块的估值修复。

建议重点关注民生证券上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经营效率最高）、万达电影和光线传媒（动画电影龙头，长期看好）。

风险提示疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，传媒行业周报游戏版号限制。