安信证券-仍处震荡格局，线索依然围绕“大循环”-200809

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投资要点：安信策略在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创安信证券下2019年以来新高。

复苏牛的逻辑正不断仍处震荡格局获得验证。

我们在7月12日提出，短期对市场判断转为中性，我们认为市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的震荡整固，但我们对市场中期维持看多不变线索依然围绕“大循环”，核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏。

我们维持安信证券市场短期“中性”判断，即市场这一阶段处于震荡格局，我们认为短期受外部的影响，新一轮整体上升行情仍然需要等待，结构重点关注“国内大循环”，展望未来，疫苗、美国大选与“五中全会”都可能是影响市场逻辑的重大变量。

近期仍处震荡格局重点关注军工、信创、苹果产业链、白酒、建材等。

■风线索依然围绕“大循环”险提示：1.海外疫情超预期，2.全球经济低预期，3.政策推进低预期等。