天风证券-建筑材料行业：天山股份公布收购方案（部分），持续看好消费建材的产业资本逻辑-200809

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本周天风证券行业变化水泥：本周全国水泥均价420.7元/吨，环比上升0.36%，同比涨幅3.0%。

本周全国水泥库容比61.44%，环比上升1.1建筑材料行业1个百分点，同比下降0.30个百分点。

水泥出货率81%，环比上0.6个百分点天山股份公布收购方案（部分），同比上升7.5个百分点。

玻璃：本周持续看好消费建材的产业资本逻辑全国白玻均价1685元/吨，环比上升4.7%，同比去年上升9.7%。

玻璃库存4497万重箱，环比下降3.1%，同比上升12.00%；周末玻璃产能利用率为68.46%天风证券；环比上周-0.04%，同比去年-0.94%。

原材料价格：本周全国沥青均价3建筑材料行业515元/吨，环比涨幅0.0%，同比跌幅11.1%。

2天山股份公布收购方案（部分）020年至今全国沥青均价3341元/吨，同比跌幅为11.1%。

沪/深/港股通本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为尖峰集团0.44%、东方雨虹0.33%、中持续看好消费建材的产业资本逻辑国巨石0.31%。

北上资金持仓前三的分别为东方雨虹11.68%、海螺水泥11.31%、三棵树天风证券8.28%。

港股通流出前三的公司分建筑材料行业别为中国建材1.79%、洛阳玻璃股份0.79%、信义玻璃0.61%。

本周投资策略消费建材：本周好莱天山股份公布收购方案（部分）客拟收购千川公司51%股权，开展B端业务，去年兔宝宝收购裕丰汉唐，显示工程业务受到零售型企业的高度重视，通过并购的方式进入工程端较为高效，上周保碧基金一期募集完成，我们预计未来产业链深度合作会是重要方向，B端链条仍是家居建材重要的投资主线之一。

继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组联合覆盖）、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等持续看好消费建材的产业资本逻辑，重点关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS均处于板块低位且盈利能力改善明确）。

水泥板块：本周下游需求快天风证券速恢复，全国水泥价格持续反弹、出货率持续回升。

中期维度，区域供给严格管控建筑材料行业延续，行业景气有望保持平稳运行。

估值方面，目前水天山股份公布收购方案（部分）泥相对PE持续低位，存修复空间。

本周，天山股份公告收购中联水泥100%的股权，南方水泥99.93%的股权，西南水泥95.72%的股权，中材水泥100%的股权以及发行新股募集配套资金，我们预计重组完成后持续看好消费建材的产业资本逻辑公司产销规模跃居全国第一，且资金实力得到补充，竞争力将有所提高，可关注天山股份、中国建材（H股）、宁夏建材、祁连山、万年青（持股南方水泥1.27%）以及中国建材旗下存在同业竞争的中国巨石、中材科技。

龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（天风证券新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。

组合推荐，建筑材料行业海螺水泥+祁连山，关注万年青，下半年可逐步布局景气反转的华中水泥龙头华新水泥，以及受益于中国建材资产重组的宁夏建材等。

玻璃/玻纤方面：近期玻璃现货/期货价格持续反弹，达近4年同期新高，目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃天山股份公布收购方案（部分）需求可保持乐观，建议关注旗滨集团。

玻纤方面持续看好消费建材的产业资本逻辑，价格底部特征明显，建议关注中国巨石、中材科技。

天风证券风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。