东吴证券-有色金属行业：军工新材料持续走强-200808

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行情回顾：东吴证券本周沪深300指数上涨0.27%，有色金属上涨5.56%，板块大幅跑赢。

铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为4.92%、2.25%、4.66%、9.09%、6.61%、1.2有色金属行业9%。

个股军工新材料持续走强涨幅前五的公司为图南股份、中飞股份、赤峰黄金、菲利华和西部超导。

行业跟踪：基本金属：本周美元指数继续下挫，海外矿端扰动缓解，铜价维持震荡走势，未有明显趋势性表现；本周铝价强势冲高后回落,电解铝库存小幅累库，下跌趋势放缓;本周沪铅社会周库存降幅不明显，宏观不确定因素犹存，市场观望增多;本周盘面整体延续突破高位，锌整体市场成交一般；锡市东吴证券场整体成交不如上周，预计下周锡价仍将震荡运行。

贵金属：本周二伦敦金最高突破2019美元/盎司，金价创历史新高，美国新一轮财政刺激计划取得进展以及黎巴嫩爆炸事有色金属行业件冲击，继续刺激黄金价格；疫情蔓延至南美洲铜锌矿山，白银作为副产品供给端收到较大扰动，银价行情持续。

稀土军工新材料持续走强：以镨钕镝铽为代表的部分产品快速显著上涨，市场情绪转换明显。

小金属新材料：本周镁锭市场持稳；进口锰矿、电解锰、东吴证券富锰渣市场平稳运行；钒系市场依然处于博弈期，主流钒氮合金钢招入场，要价偏低，厂家报价上调积极挺价。

锂钴：三元需求有所恢复，但当前终端车企议价强势，电池级碳酸锂以长单成交为主，价格相对稳定；大厂三季度采购价格稳定，有色金属行业国内其余厂家氢氧化锂需求较少，成交零星。

投资建议：1）军工新军工新材料持续走强材料持续强势，精选个股。

随着下游军工预期改善，相关零部件及上游材料类企业大幅上涨，关注标的如钢研高纳东吴证券、博威合金、宝钛股份、西部超导、楚江新材等。

2）下半年有色金属行业首选基本金属铜、铝。

随着海外特别是美国为对冲疫情而采取大规模的宽松政策，军工新材料持续走强全球流动性充裕推涨金属价格；叠加国内自2019Q4起的库存周期趋势在疫情结束后恢复，基本金属需求上行与流动性共振，标的首选紫金矿业、云铝股份。

3）长期看好能源金东吴证券属锂、钴。

需求端新能源汽车持续高速增长，供给端上游锂矿价格跌入部分矿山成本线以有色金属行业内，未来逐步进入减产期，供需有望再平衡，标的赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业。

风险提示：经济增长不及军工新材料持续走强预期；美联储政策超预期；全球黑天鹅事件超预期；贸易保护主义蔓延超预期。