国海证券-食品饮料行业周报：关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期-200809

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投国海证券资要点：本周行业观点：关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期中秋和国庆的到来将促进礼品、集聚的增加，白酒将迎来需求增长，伴随着二季度白酒库存消化，三季度渠道补库存预计明显增加，建议关注白酒下半年的需求改善。

茅台一批食品饮料行业周报价持续上涨，目前一批价约2680元。

随着茅台一批价的上行和双节来临对超高端白酒需求的增加，预计五粮液和国窖1573也将受益关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期价升量增。

水井坊二季度集中去国海证券库存，目前库存水平较低，建议关注其下半年的边际改善。

受非食品饮料行业周报洲猪瘟影响，猪价一直高企。

但自2019年10月开始，能繁母猪存栏开始增加，从能繁母猪到育肥猪出栏，关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期预计10个月左右时间。

故预计2国海证券020年9月份开始，生猪出栏会慢慢增加，猪价会慢慢下跌，利好屠宰肉制品板块。

此外，随着国家环食品饮料行业周报保政策趋严，尤其是非洲猪瘟的严控下，屠宰行业集中度快速提升，有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。

肉制品方面，虽然高温肉制品比较成熟，但面向餐饮和家庭餐桌消费的调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。

国海证券基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑，短期有望受益生猪后周期。

故建议关注双汇发展、龙大肉食、华统股份，重点推荐龙大肉食品饮料行业周报食、华统股份。

现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期推荐贵州茅台、龙大肉食、华统股份。

同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级国海证券而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指下降2.14%，跑输上证食品饮料行业周报综指3.47个百分点，跑输沪深300指数2.41个百分点，板块日均成交额381.58亿元。

食品饮料板块市盈率（TTM）为45.92，同期上证综指和沪深关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期300市盈率分别为14.82和14.08。

行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1239元/瓶、599元/瓶和1339元/瓶，自2019年2月1日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2020年7月29日数据，主产区生鲜乳价格为3.67元/公斤，同比增长1.70%；肉制品行业，2020年3月，能繁母猪存栏量为2164万头，同比降低19.10%，环比增长2.80%；仔猪、生猪价格环比下降，猪肉价格环比上升，2020年7月24日的最新价格分别为116.39元/千克、37.20元/千克和50.19元/千克，同比变化1国海证券05.82%、94.87%、83.85%，环比变化-6.00%、-1.17%、2.81%；7月24日猪粮比价为16.53，同比变化-2.48%。

啤酒行业，2020年6月国内啤酒产量455.40万千升，同比食品饮料行业周报变化+7.60%。

从关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期进出口来看，2020年6月份国内啤酒进口74190千升，同比1.34%，进口单价为1169.31美元/千升，同比15.01%。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩国海证券不达预期，宏观经济低迷。