太平洋证券-长城汽车-601633-勇立潮头高增长依旧，长城炮连续三月破万（太平洋汽车2020年战略推荐）-200809

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able_Summary]公司发布太平洋证券7月销量快报，整体销量达78339辆，同比大涨30%；其中哈弗品牌销量达47517辆，同比增长10.79%，WEY品牌销量达7091辆，降幅大幅收窄至2%，长城皮卡单月销量再破2万，同比大涨156%，欧拉品牌销售3064辆，同比增长47.95%。

大幅超越行业强长城汽车势增长，主力车型勇立潮头。

7月为历年汽车消费淡季，公司依然维持同比30%以上高增速，实属601633难能可贵。

其中王牌车型勇立潮头高增长依旧H6销量依然维持2.3万辆以上，稳居霸主地位，累计86个月夺得细分品类销量冠军，M6继续保持1万辆以上，有力支撑整体销量。

同时WEY品牌销量基本持平，皮卡继续翻倍以上高增长，欧拉品牌长城炮连续三月破在新车支撑下同环比均实现增长，各大主力车型继续勇立潮头。

太平洋证券皮卡翻倍以上增长，炮车型连续三月破万。

皮卡7月销量继续强势，月销继续突破2万，同比大增156%实长城汽车现翻倍以上增长，预计市占率仍在50%左右，在皮卡领域的优势无可比拟。

其中核心高端车型长城炮月销超1.2万辆，单月销量连续三月破万，601633成功引领中高端皮卡乘用化新风尚。

上海的皮卡解禁意义非凡，未来随着越来越多城市逐步勇立潮头高增长依旧放开皮卡进城限制，皮卡细分领域有望不断取得新的突破。

全新产品周期长城炮连续三月破释放新增长点，未来持续增长可期。

随着疫情稳定以及三季度以后汽车消费旺季太平洋证券有望逐步开启，整体需求稳中有升，随着皮卡政策解禁和乘用车行业复苏，下半年增长潜力更大。

随着第三代H6、哈弗大狗、欧拉好猫、坦克300等多长城汽车款新品陆续发布，公司即将开启全新一轮产品周期，全新品牌车型推出速度与数量有望不断超预期，未来两到三年增长可期。

投资建议：公601633司7月销量同比继续强势增长，远超行业整体增速，同时伴随全新平台的发布，公司将开启新一轮成长，新车周期有望带来估值业绩双重提升。

公司作为自主品牌的强势品牌，兼具韧性与弹勇立潮头高增长依旧性，太平洋汽车2020年将继续战略推荐长城汽车。

我们预计公司20年/21年长城炮连续三月破归母净利润分别为42亿元/58亿，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量低于预太平洋证券期，皮卡市场解禁进度低于预期。