太平洋证券-凯普生物-300639-新冠检测服务对收入的贡献明显，扣非净利率增长123%-200809

《太平洋证券-凯普生物-300639-新冠检测服务对收入的贡献明显，扣非净利率增长123%-200809（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-凯普生物-300639-新冠检测服务对收入的贡献明显，扣非净利率增长123%-200809（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司近日发布202太平洋证券0年半年报，公司上半年实现营业收入5.06亿元，同比增长59.44%；归母净利润1.29亿元，同比增长115.43%；扣非净利润1.25亿元，同比增长122.97%。

毛利率同比降低4.41pc凯普生物t至76.65%，净利率同比提升11.07pct至29.30%。

医学检验服务收入增速达600%，毛利率大幅提升公司300639旗下18家第三方医学检验实验室参与疫情防控，承接核酸检测任务。

截至6月30日，各实验室累计完成新冠检测并确认收入达175万人次，实现业新冠检测服务对收入的贡献明显务收入2.42亿元，同比增长高达596.89%；毛利率提升36.53pct至74.92%。

从子公司凯普医学检验来分析，上半扣非净利率增长123%年实现收入2.36亿元,净利润5571万元、实现扭亏，净利率为23.65%。

继武汉、太平洋证券北京之后，乌鲁木齐、大连、香港接连出现突发性疫情，常态化检测有望持续，继续为下半年贡献业绩。

受疫情影响核酸检测试剂同比下滑，预计下半年会实现增长公司核酸检测试剂实现销售收入2.06亿元，同凯普生物比下降24.81%；毛利率同比下降2.83%至84.24%。

核酸300639检测试剂收入下滑主要是因为年初受疫情影响、医院门诊量下滑，常规试剂业务受影响；二季度已经在逐步恢复，预计下半年能实现同比增长。

此外，由于公司参与医院PCR实验室的建设、配套销售核酸检测仪器和试剂，以及出口核酸检测的耗材，从而实现其他业务收入5671万元新冠检测服务对收入的贡献明显，同比增长630.18%。

从子公司凯普化学来分析，上半年实现收入2.55亿扣非净利率增长123%元,净利润8961万元，净利率提升12.20pct至35.20%。

中期关注点为STD，长期受益于PCR实验室建设十联检的推广有序进行，STD产品进院和放太平洋证券量的节奏为后续主要关注点。

从长期角度来看，疫情增加了国家对分子诊断的重视程度，国家卫健委提出医院抓紧改造、凯普生物形成核酸检测能力，公司作为妇幼领域的核酸检测龙头有望长期明显受益。

盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2020-2022营业收入分别为10.39亿/13.05亿/16.95亿，同比增速分别为42%/26%/30300639%；归母净利润分别为2.42亿/2.99亿/3.95亿，分别增长64%/23%/32%；EPS分别为1.14/1.41/1.86，按照2020年8月7日收盘价对应2020年42.46倍PE。

维持“买入新冠检测服务对收入的贡献明显”评级。

风险扣非净利率增长123%提示：新品研发和上市风险，原有产品销售不及预期风险，市场竞争日趋激烈的风险，政策变化风险。