开源证券-家用电器行业周报：继续看好扫地机及厨房小家电，新增推荐格力电器-200809

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核心组合：石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器、格力电器、公牛集团；受益标的：美的集团、海尔智家1、小家电&厨电组合：石头科技、科沃斯开源证券、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器。

2、线下消费回暖组合：家用电器行业周报格力电器、公牛集团。

受益标的：美的集团、海尔继续看好扫地机及厨房小家电智家。

（文中“本周”指2020.8.3-8.7，“上周”指2020.7.27-7.新增推荐格力电器31）厨电近一个月表现持续优于白电，白电本周表现出现波动根据奥维云网统计数据，Week31（07/27-08/02）厨电表现持续优于白电，白电除空调品类外均出现回暖。

（1）从品类来看，厨电整开源证券体受益于地产数据持续回暖，表现较好。

根据国家统计局数据，2020年1-6月，商品房住宅销售面积累计同比-7.6%，环比提升4.2pct，预计伴随下半年商品房住宅销售面积数据家用电器行业周报持续回暖，厨电内销有望迎来持续增长。

白电品类中受凉夏影响，空调表现有所波动，冰箱、洗衣机销量继续看好扫地机及厨房小家电及销额同比有所提升。

（2）从渠道来看，线上渠道表现优异新增推荐格力电器，空调、冰箱、洗衣机线上销售占比已超线下。

过去，由于大家电单价较高、开源证券运输不易、有安装属性，以线下销售为主。

而在疫情、直播渠道等因素的催化下，根据奥维云网数据，2020H1空调、冰箱、洗衣机的线家用电器行业周报上零售量首次全面超过线下，且近几个月以来线上表现持续优于线下。

我们预计下半继续看好扫地机及厨房小家电年线上表现有望持续优异。

下半年空调行业有望回暖，新零售模式下静待格力电器业绩反转我们认为2020H2空调行业有望出现回暖：a.空调均价新增推荐格力电器已触底，在成本、新能效标准等因素促进下，2020H2均价回升预期较强；b.排产数据验证空调市场趋势改善，2020H2销量有望出现回升；c.竞争格局优化接近完成，格力夺回奥克斯线上份额，龙头企业有望重新掌握定价权。

在行业整体回暖的背景下，格力开源证券积极进行新零售模式变革，深化线上线下融合，有望对线上渠道实现突破，强化固有渠道优势。

站在一年维度来家用电器行业周报看，2021H1有望受益于前期低基数，出现较为亮眼的业绩同比数据。

考虑格力低估值、高继续看好扫地机及厨房小家电分红率，在一定程度上也具备防御性价值。

推新增推荐格力电器荐标的：格力电器。

受益标的：美的集团开源证券、海尔智家。

关家用电器行业周报注高业绩确定性扫地机及小家电龙头企业，积极关注洗地机品类增长1）看好扫地机器人龙头：a.石头科技2020Q2业绩有望超预期。

根据AVC数据，石头品牌2020Q2销量同比+28.36%（行业+7.71%），我们预计2020Q2及2020H1自有品牌收入同比提升20继续看好扫地机及厨房小家电%+、10%+。

b.科沃斯2020年转型接近尾声，有望迎来业绩新增推荐格力电器拐点。

根据魔镜数据，2020年6月份添可洗地机在天猫、淘宝销售额达3351万，实现快速放量，2020年6月同品类市占率达95.4%，销量开源证券位列第一。

预计全年添可收入有望达9亿，利润扭亏为盈，带动公司家用电器行业周报业绩增长。

2）小继续看好扫地机及厨房小家电家电景气度有望维持全年。

推荐新增推荐格力电器标的：a.小熊电器、新宝股份：近期披露业绩预告，2020H1业绩双双超市场预期。

b.九阳股开源证券份：核心品类产品创新以及清洁类小家电品类拓展将为公司带来增量，拉动业绩进一步增长。

风险提示：疫情缓和不及预期，全球经济衰退，行业竞争格家用电器行业周报局恶化等。