天风证券-丽珠集团-000513-拟分拆丽珠试剂于A股上市，拓宽融资渠道有望助力研发-200810

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公天风证券司公告拟分拆丽珠试剂于A股上市公司公告拟分拆控股子公司丽珠试剂于A股上市。

分拆完成后，公司丽珠集团股权结构不会发生变化，且仍将维持对丽珠试剂的控制权。

通过本次分拆，丽珠试剂作为公司下属诊断试剂及000513设备供应商独立上市，通过上市融资增强资金实力，丽珠试剂的发展机遇与创新能力将进一步提升，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。

丽珠试剂专注于诊断试剂及设备，新冠抗体检测试剂盒带来业绩弹性截至预案公告日，公司直接持有丽珠试剂3拟分拆丽珠试剂于 A 股上市9.43%股权，为丽珠试剂的控股股东。

丽珠试剂自1989年成立至今一直专注于诊断试剂及设备的研发、生产及销售，已构建了涵盖酶联免疫、胶体金快速检测、化学发光、多重液相芯片技术、核酸检测等在内的多方位技术平台，在呼吸道感染、传染性疾病、药物浓度监测等领域拥有较强市场影响力，部分产品占有率居于国内领先拓宽融资渠道有望助力研发地位。

与此同时，丽珠试剂在植根中国之基础上积极放眼全球，截至2019年底，公司共有14个产品在欧盟获得15个医疗器械证书，其中6个通过TUV国际认证现天风证券场检查。

2丽珠集团020年新冠病毒疫情爆发以来，公司IgM/IgG抗体检测试剂盒（胶体金法）作为重点抗疫产品，为国内防疫抗疫工作提供健康保障供应，同时积极响应全球供应（欧洲、美洲、非洲等地）。

分拆之举有助于提升丽珠试剂的发展机遇与创新能000513力本次分拆上市有利于：①进一步提升丽珠试剂的品牌知名度及社会影响力，优化丽珠试剂的管理、经营体制，提升丽珠试剂的管理水平；②有利于提升丽珠试剂经营与财务透明度及公司治理水平，有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，实现股东利益最大化。

③有利于丽珠试剂拓宽融资渠道，进一步加大研发、运营的投入拟分拆丽珠试剂于 A 股上市，从而巩固丽珠试剂的市场竞争力，深化公司在诊断试剂产业链的战略布局。

看好创新长期发展，维持“增持”评级公司发布十年中长期合伙人计划，艾普拉唑系列、亮丙瑞林等持续放量，研发管线持续推进，考虑到新冠试剂盒以及抗病毒颗粒带来业绩弹性，2020-2022年净利润由之前的15.1/17.6/拓宽融资渠道有望助力研发20.7亿元上调为17.1/19.6/23.5亿元，对应PE为32/28/23倍，看好公司已有产品的持续放量和创新药布局，维持“增持”评级。

风险提示：本次分拆上市的审批风险；艾普拉唑等化学制剂增长低于预期；主要品种具有集采降价的风险；研发管线进度低天风证券于预期；中药业务下滑超预期；原料药价格回落导致业绩下滑。