开源证券-石油化工行业周报：供需库存向好提振油价，PTA扩能利润或传导聚酯环节-200809

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供需库存向好提振油价，PT开源证券A扩能利润或传导至聚酯环节截止本周五（8月7日），Brent油价为44.69美元/桶，较上周上涨1.37美元/桶。

根据EIA最新数据，7月31日当周美国原油产量为1100万桶/日，周环比减少10万桶/天，创7周（6月19日）以来新低，商业原油石油化工行业周报库存为5.19亿桶，周环比减少737万桶，前值减少1061万桶，连续两周出现大减；聚酯产业链：本周恒力石化宣布其第五套250万吨PTA装置成功开车，预计至2020年底国内PTA总产能将达到6953万吨，产能增速为32.6%。

根据CCFEI数据，下游聚酯2020年上半年已投产278万吨，下半年新增产能预计为2供需库存向好提振油价30万吨，产能增速小于10%；短期内受限于目前终端的高库存，全年聚酯的需求增速或出现负增长，长期来看由于聚酯环节产能增速与需求增速更为匹配，PTA环节盈利或受制压，产业链利润或向下游聚酯环节传导。

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本周原油供给创7周新低，EIA原油库存录得两周大减原油供给创7周新低：根据EIA最新数据，美国7月31日当周原油产量为1100万桶/日，周环比减少10万桶/天，创7周（6月19日）以来新低；根据BakerHughes最新数据，美国8月7日当周活跃钻井数量为247台开源证券，周环比减少4台。

沙特和伊拉克就“OPEC+减石油化工行业周报产协议”联合声明，重申对OPEC+协议的承诺。

总油供需库存向好提振油价品库存和原油库存均减少：本周美国商业原油和油品总库存为14.53亿桶，周环比减少211万桶。

其中，商业原油库存为5.19亿桶，周环比减少737万桶，前值减少1061万桶，连续PTA扩能利润或传导聚酯环节两周录得大减。

需求端短暂承压：美国EIA发布7月31日当周数据，美国炼厂开工率维持80%；油品消费总量为1909万桶/日，周环比减少118万桶开源证券/日，其中汽油消费总量862万桶/日，周环比减少19万桶/日。

202石油化工行业周报0年PTA产能增幅32.6%，产业链利润或将向下游聚酯环节传导PTA扎堆扩能：2020年8月3日，恒力石化宣布其第五套250万吨PTA装置成功开车，自2019年5月起，国内PTA行业开启第二轮扩能期：四川能投、新凤鸣一期、新疆中泰和恒力石化四期相继投产，在不到一年的时间里PTA产能增长690万吨，增幅高达13%；后期新凤鸣、福建百宏、新疆蓝山屯河、江苏虹港石化以及宁波逸盛均有投产计划。

预计至2020年底国内P供需库存向好提振油价TA总产能将达到6953万吨，产能增速为32.6%。

根据CCFEI数据，下游聚酯2020年上半年已投产278万吨，下半年PTA扩能利润或传导聚酯环节新增产能预计为230万吨，产能增速小于10%；短期内受限于目前终端的高库存，全年聚酯的需求增速或出现负增长，长期来看由于聚酯环节产能增速与需求增速更为匹配，PTA环节盈利或受制压，产业链利润或向下游聚酯环节传导。

价差方面：本周PX市场仍不活跃，加工费维持较低位置，PX-石脑油价差微涨1.18%；PTA在聚酯检开源证券修增多的预期下表现坚挺，PTA-PX价差上涨9.9%；本周涤纶长丝受原料走强影响，下游买涨心态明显，成交重心环比有所上涨，本周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差上涨6.1%。

风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导石油化工行业周报致需求萎靡风险。