国信证券-长安汽车-000625-2020年7月产销点评：UNIT销量过万，7月销量同比增长38.47%-200810

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事项：长安汽车2020年7月单月实现销量16.49国信证券万辆，同比增长38.47%。

国信汽车观点：公司7月单月实现销量16.49万辆，同比增长38.47%，其中自主、福特、马自达分别同比增长56.15%、2长安汽车0.22%、3.11%，显著超越行业。

行业层面，中汽协预计重点企业7月全国销量208万辆，同比+14.9%，环比-9.6%，延续6000625月的复苏趋势，汽车行业景气度进一步确定触底反弹。

车型方面，长安在7月先后分别上市和发布国产全新林肯飞行家Avia2020年7月产销点评tor、长安新能源CS55纯电版、长安CS55PLUS蓝鲸版和锐程CC蓝鲸版，四款车型在性能、造型、价格上先后超出市场预期。

从国产全新林肯飞行家Aviator来看，在空间UNIT销量过万、动力、内饰方面较竞品宝马X5和奥迪Q7等竞品而言优势明显。

长安新7月销量同比增长38~47%能源CS55纯电版主打性价比优势，在续航和定价上较竞品广汽埃安AionV等有优势。

从长安CS55PLUS蓝鲸版及锐程CC蓝鲸版来看，两款新车在外观和动力上均进行了国信证券升级，均搭载蓝鲸NE系列全新1.5T发动机，进一步迎合了年轻消费者的需求。

从长期来看，我们看好长安UNI系列长安汽车、长安自主明星车型CS75系列、逸动PLUS继续放量大涨，引领在乘用车行业全面复苏。

我们维持公司20/21/22年净利润分别为60006252.15/50.39/56.42亿，维持每股收益分别为1.29/1.05/1.17元。

由于公司2020年利润中包含由于销售PSA股权以及新能源子公司增资扩股带来的约35个2020年7月产销点评亿一次性投资收益，因此2020年经营性利润我们预计为27亿。

维持合理估值区间为15.75-18.90元（维持21年15-18倍市盈率）UNIT销量过万，维持“买入”评级。