华泰期货-动力煤周报：终端库存高位，市场预期走弱-200810

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市场要闻及重要数据：期现货：上周华泰期货动力煤期货持续走强，主力09合约周五报收549.8。

产地山西大同5500大卡弱粘煤动力煤周报396元/吨，鄂尔多斯5500大卡大块精煤364元/吨，榆林5500大卡烟煤末382元/吨。

秦皇岛5500大卡动力末终端库存高位煤平仓价554元/吨。

港口：上市场预期走弱周北方港口库存小幅累积，北方四港煤炭库存合计1328万吨，日均调入量157.4万吨，日均吞吐量143.2万吨。

其中，秦皇岛港煤炭库存578万吨，曹妃甸港煤炭库存403万吨，京唐港国投港煤炭库存155万吨，黄华泰期货骅港煤炭库存192万吨。

电厂：8月4日，重点电厂电煤库存8598万动力煤周报吨，当日耗煤443万吨，当日供煤347万吨，存煤可用天数22天。

海运费：上周波罗终端库存高位的海干散货指数收于1501，截至周五中国沿海煤炭运价指数报596.3。

市场预期走弱观点：上周动力煤市场偏弱运行。

产地方面，月初内蒙地区煤管票稍有好转，部分前期停产煤矿生产恢复，销售一般，拉运车辆较前期减少，目前多以短途拉运为华泰期货主，库存逐步累积。

陕西地区煤矿基本正常生产，部分煤矿排队现象较为严重，主要以铁路发运为主，部分煤动力煤周报矿报价下调。

山西地区以站台发运长终端库存高位协为主，卸货压车情况普遍。

港口方面，上周环渤海港口煤炭库存累积，市市场预期走弱场悲观预期较浓，港口报价持续下行。

虽正值用煤旺季，但下游库存偏高，终端采购积极性较华泰期货差，目前以兑现长协为主。

进口方面，印尼及澳洲煤炭报价动力煤周报偏低，但国内进口管控持续高压，贸易商通关风险较大，市场采购积极性较低。

需求方面，正值用煤旺季，国内气温较高，电厂日耗持续新高，且水泥冶金等行业开工逐步上升，短期用煤需求终端库存高位强劲。

但终端库存偏高，短期下游采购积市场预期走弱极性较差，煤价支撑力度较弱。

综合来看，短期虽日耗维持高位华泰期货，但中下游高位库存压制终端采购积极性，市场煤价仍有走弱预期。

策略：单边：中性风险：电厂采购力度放缓，进口动力煤周报煤到港超预期。