南华期货-有色金属（铜）周报：避险升温，铜价回调-200809

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本周要点宏观：虽然美国南华期货及欧洲的制造业PMI呈现改善，然而疫情防控的不确定性使得未来经济复苏进程依然坎坷。

此外，中美近期摩擦呈现加剧迹象，宏观有色金属（铜）周报避险情绪有所升温。

供给：因智利疫情缓解，科达尔科宣布其在6月停产的丘避险升温其卡马塔炼厂复产。

整体来说7铜价回调月初南美罢工、疫情恶化等造成供应中断担忧落空。

不过秘鲁主要矿区道路仍被当地居民封锁，拉斯邦巴斯已宣布南华期货精矿发运不可抗力，精矿加工费维持在50美元的低水平，意味着三季度原料继续紧张。

而且南有色金属（铜）周报美、非洲等疫情仍在持续恶化中，供应干扰担忧始终存在。

需求：8月淡季效应进一步体现，目前精废价差维持在2700元左右的高位，电铜需求不畅的局面没避险升温有改变，现货方面暂无推动因素。

因炼厂检修产量且近期进口铜价回调亏损较大，电铜结构性紧张仍存在，交割前仍存支撑。

欧洲库存持续流出，南华期货可能说明当地需求开始回升。

海外需求有色金属（铜）周报已进入快速回升的阶段。

库存：上期所铜库存17.25万吨，环比增加1.29万吨；LME铜库存11.80万避险升温吨，环比减少1.01万吨；COMEX铜库存8.03万短吨，环比减少488吨。

全球三大交易所库存增加0.23万吨至3铜价回调7.07万吨。

上海保税区铜库存增加0.3万吨至2南华期货1.98万吨。

技术：周有色金属（铜）周报线金叉，沪铜长期趋势未破。

但日线死叉，绿柱延长，短期避险升温下跌动能仍存。

观点：宏观上，中美近期摩擦呈现加剧迹象，宏观避险情绪有铜价回调所升温。

基本面上，整体来说7月初南美罢工、疫情恶化等造南华期货成供应中断担忧落空。

8月淡季效有色金属（铜）周报应进一步体现，目前精废价差维持在2700元左右的高位，电铜需求不畅的局面没有改变，现货方面暂无推动因素，短期铜价进入调整。

但是南美、非洲等疫情仍在持续恶化中避险升温，供应干扰担忧始终存在。

需求端，海外也呈现快速回升的趋势，整体来看，短期沪铜面临调整，中期上铜价回调涨趋势未变，建议短期谨慎。

策略：建议南华期货沪铜短期谨慎。