华西证券-利尔化学-002258-广安利尔并线成功，单季度营收利润均创新高-200810

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[Table_Summary]事件概述8月6日，公司发布2020年半年报，上半年实现营业收入23.49亿元，同比增长14.44%，归母净利润2.55亿元，同比增长60.华西证券11%，经营活动现金流量净额3.01亿元，同比增长39.57%。

其中Q2单季度实现营业收入13.68亿元，同比增长32.22%，实现归母净利润1.利尔化学72亿元，同比增长97.11%,2020年Q2单季度营业收入、归母净利润均创历史新高。

分析判断:?疫情不改需求，草铵膦价格002258持续反弹。

2020年H1，受新冠疫情影响，公司广安基地草铵膦中间体停产并线进度略有推迟，由于并线影响，广广安利尔并线成功安基地停产时间较长，上半年广安草铵膦项目实现净利润0.67亿元，绵阳基地正常运行。

根据卓创资讯显示，2020年H1全国草铵膦开工率较低，截至6月10日国内仍仅有利尔化学、河北威远、山东亿盛、乐山福华以及石家庄瑞凯等五家企业保持正常生产，截至8月6日，卓创单季度营收净利润均创新高数据显示全国草铵膦周度开工率仅为43.1%，处于历史中低水位。

同时2020年6月1日，泰国对百草枯实施禁令，草铵膦成为百草枯禁用后可替代的原药之一，下游需求进一步华西证券增加。

目前草铵膦原药市场报价15.25万元/吨，较去年同期上涨36.8%，利尔化学距今年低位10.30万元/吨已反弹超50%，截至目前，市场草铵膦价格与我们年初判断高度吻合。

短期来看市场货源或将维持紧张状态，暂无大产能投产对供给端002258形成冲击，我们认为短期内草铵膦价格将稳中有升；中期来看随着利尔广安项目的产能释放，市场供给压力得到缓解，草铵膦原药价格或将走稳。