华安证券-长安汽车-000625-业绩改善，利润率上升-211031

《华安证券-长安汽车-000625-业绩改善，利润率上升-211031（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-长安汽车-000625-业绩改善，利润率上升-211031（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

able_Summary]事件：公司公布2021年三季报，2021Q3公司营收224亿元，同比下滑2.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长43%。

前三季度营收792亿元，同比增长42%，实现归母净利润30亿元，同比下滑14%。

三季度业绩改善，盈利能力回升。

营收方面，受缺芯影响公司2021Q3销量同比下滑1.6%，环比下滑5.1%，导致公司单季度营收规模出现同比与环比的下滑。

2021Q3毛利率为17.39%，同比提升3.5个百分点，环比提升0.5个百分点，公司盈利水平在原材料价格上涨的情况下实现改善的主要原因为，公司大力提高管理效率，节省开支，一定程度上抵减了原材料涨价对经营的影响。

合资方面，长安福特受益于福特与林肯新车型的贡献，单季度销量同比增长26.7%，环比增长56.0%，2021Q3合资贡献投资收益为3.5亿元。

积极推进变革，电动化有望取得成效。

公司在组织、营销、开发等多方面推动变革，并积极拥抱电动化与智能化。

公司打造方舟架构，将在降本、研发进度等方面均有较大提升，高端序列UNI品牌汽车轿车UNIV有望于明年上半年上市，有望进一步补充公司高端序列的车型强度。

电动化方面，公司打造全新电动车型C385已经亮相，将加快公司在新能源汽车领域的开拓。

与此同时公司与华为、宁德共同打造新能源高端品牌，后续将基于高端品牌打造多款车型，子公司阿维塔将全面推进高端品牌落地。

投资建议公司2021-2023年EPS分别为0.58元、0.69元和0.85元。

维持“买入”评级。

风险提示汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。