东方金诚-2021年9月金融债月报：专项支持债券发行力度不减，信用利差走阔-211026

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主要观点：银行业：9月信贷投放延续8月趋势，实体信贷需求偏弱，整体信贷结构不佳；证券业：两市交投活跃度持续提升，两融规模维持高位，市场高景气度有望提振券商业绩，同时北交所相关政策推进有望拓宽券商展业空间；保险业：考虑到疫情反复对居民消费水平、车险综合费改等多方面因素影响，预计未来保险行业保费收入将持续承压；金融债发行：金融机构净融资额大幅缩减，中小金融机构对小微和“三农”等领域支持力度持续加大，发行主体级别中枢回落，信用利差走阔；金融债二级市场：金融债交投活跃度进一步提升，商业银行次级债配置价值凸显，但市场仍存一定的流动性收紧压力，预计金融债收益率短期将延续震荡上行趋势；金融债市场展望：短期央行仍将贯彻稳健货币政策，资金利率将围绕中枢小幅波动，且在金融支持实体政策加码下，未来金融机构专项债券发行力度将持续增加，中小金融机构仍面临资本补充压力。