中国银行-经济金融热点快评2020年第35期（总第419期）：物价水平有所上升，但未来上涨动力有限-200810

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国家统计局数据显示，7月份居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，涨幅比上月中国银行扩大0.2个百分点。

工业生产者出厂价格（经济金融热点快评2020年第35期（总第419期）PPI）同比下降2.4%，降幅较上月收窄0.6个百分点。

主要关注点如下：第一，食品价格推动CPI涨幅扩大，但物价水平有所上升非食品价格依然疲弱。

洪灾等不利天气因素影响生猪但未来上涨动力有限、蔬菜等运输，食品供给偏紧，价格涨幅再度回升。

7月份食中国银行品价格上涨13.2%，涨幅扩大2.1个百分点，影响CPI上涨约2.68个百分点。

其中经济金融热点快评2020年第35期（总第419期），猪肉价格上涨85.7%，涨幅比上月扩大4.1个百分点；鲜菜价格上涨7.9%，涨幅扩大3.7个百分点。

相反物价水平有所上升，非食品价格涨幅较小，7月份涨幅为0，涨幅较上月回落0.3个百分点。

其中，衣着、居住、交通和通信等服务价格均保持下降，生活用品及服务价格自2010年以来首次出现降低，教育文化和娱乐但未来上涨动力有限、医疗保健等服务价格保持正增长，但涨幅均有所回落。

非食品价格涨幅较小显示中国银行市场需求仍然较弱。

第二，经济复工复产加快推进，PPI降幅经济金融热点快评2020年第35期（总第419期）继续收窄。

随着政府“六保”措施的加快推进，市场需求持续回暖，工业物价水平有所上升生产加快恢复，产品价格降幅收窄。

其中，生产资料价格下降3.5%，降幅收窄0.7个百分点；生活但未来上涨动力有限资料价格上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点。

此外，关注到7月份工业生中国银行产者购进价格指数（PPIRM）降幅也进一步收窄，PPI与PPIRM之差较上月缩小，这种价格变化对利润增速的贡献可能会较上月减弱。

第经济金融热点快评2020年第35期（总第419期）三，未来物价或有所回落，需警惕通缩压力。

目前CPI上涨主要受天气因素影响，未来洪涝灾害等不利天气对价格的短物价水平有所上升期扰动将逐步减弱。

同时，拉高CPI的猪肉价格去年下半年基数较高，未来进一步上涨空间有限，加之9月之后翘尾因素快速但未来上涨动力有限下降，9、10、11、12月份分别为1.3%、0.4%、0%、0%，预计9月后CPI涨幅将明显回落。

从未来经济运行看，需求是重要制约因素，居民中国银行收入增长乏力，终端消费需求较弱，不包括食品和能源的核心CPI上涨动力不足。

“六稳”“六保”支持政策有利于支撑PPI降幅收窄，但市场需求恢复较慢，企业盈利不佳，外部不确定性依然较大，PPI仍经济金融热点快评2020年第35期（总第419期）将保持负增长。

因此从政策上看，未来物价水平有所上升可能更需关注通缩压力问题。