中银国际期货-能化周报：主力合约移仓换月，注意短期风险-200810

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本期观点中银国际期货：上周原油整体高位震荡，国内沥青市场没有出现太大的变化，中石化、中石油等主力炼厂持稳，多数地区周内稳价。

炼厂开工率上能化周报升4%至68%，沥青厂库水平下降2%至27%，继续降量2.85万吨。

成本面布伦特上周均价小幅上涨，主力合约移仓换月综合测算马瑞原油现货价上升，炼厂理论盈利环比小幅下跌。

7月下旬开始北方地区进入“七下八上”注意短期风险的多雨季节，北方地区沥青需求也开始步入低迷期。

但相对而言，在能化品种中沥青的基本面情况仍属偏强行列，油品中沥青较SC和FU/LU库存或仓单压力更小，自身矛盾不突出中银国际期货，因此和外盘布伦特相对性更高。

产业链上坯能化周报布库存依然维持在历史最高水平，长丝库存累库速度放缓，但目前也同样在历史高位，存在较大压力。

上周根据主力合约移仓换月中纤网数据，PTA社会流通库存累积11.4万吨至263.9万吨，继续大幅累库，PTA自6月下旬至今已经连续累库将近2个月。

而根据忠朴全社会库存统计，上周总库存下注意短期风险降5.8万吨至352.4万吨。

仓单减少中银国际期货而流通库存有所增加，在PTA供应端主动检修的控制下，整体供求关系相对平衡。

目能化周报前主力合约换月中，由于9仓单注销，因此出现库存结构变化情况。

但目前供需关系难改主力合约移仓换月，高库存或将依然是常态。

上周9-1价差注意短期风险继续回落，前期180元/吨价差基本可以覆盖换月费用，随后价差即开始降低。

未中银国际期货来基差大概率继续走强。

本周港能化周报口到货显著增加，预计港口库存情况可能累库速度有所增加。

乙二醇当前国内开工依然不高，但总体来看供求关系较PT主力合约移仓换月A仍然偏好。

近期移仓换月中注意短期风险，建议观望为主，控制风险。

观点中银国际期货供参考。

风险：原油价格能化周报变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响。