光大期货-光期研究：标的趋缓震荡，波动率小幅下降-200809

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标的市场本周两个标的指数在小幅上行之后小幅回落，连续3个交易日拉出相对较长下影线，逐光大期货步好转的宏观环境依旧是指数下方较为稳固的支撑，并且同时在上证50和沪深300指数占有较多权重的权重股例如金融地产等行业具有估值较低的特点，上周周中多次出现异动，同时美国非农数据好于预期。

因此盘面总体来看不具备大幅下行的基础，银行券商等权重光期研究仍是拉动指数的利器。

短期来看，A股市场仍会呈区间震荡走势，振幅趋缓，细分来看，上证50指数或因金融权重稳指数作用而表现好标的趋缓震荡于沪深300。

期权市场本周，四个期权波动率小幅下降产品成交量较上周有所回升，同时持仓量继续增加。

虽然本周市光大期货场有所反弹，成交量pcr在80-90左右震荡。

从市场交投气氛有所转暖，同时多头持仓量持续增加，目前已经多空持仓已经接近持平，其中沪深300股指期权以及上证50ETF期光期研究权多头持仓量已经超过空头持仓量，来看，市场对于盘面的观点正在逐渐转好，恐慌气氛有所消散。

隐含波动率方面，近期随着标的市场震荡趋缓，四个期权品种隐含波动率均有所下滑，同时随着标的市场的稳固，成交氛围转暖，看涨看跌隐波差也有所走窄，总体来讲，市场正在逐步适应当前这种趋缓的震荡节奏，因此预计后续隐波标的趋缓震荡仍将震荡下行。

策略观点目前标的市场依旧在震荡盘整之中，短期暂波动率小幅下降时没有预见能够改变趋势的因素，如保持当前节奏，隐波下降的可能性较大。

策略方面，建议寻找做光大期货窄看涨看跌隐波差的机会，方向上，vega偏空，delta中性，可考虑构建卖出宽跨式策略。

风险点：中美冲突进一步升级、大宗商品突发事件等可能引起市场剧烈波光期研究动的时间。