浙商证券-杰瑞股份-002353-半年报点评报告:预期有望逐步向上;上半年钻完井设备订单大增70%-200811

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事件内容上半年浙商证券公司实现收入33.2亿元,同比增长29%;净利润6.9亿元,同比增长38%;扣非净利润7.1亿元,同比增长51%。 投资要点上半年扣非净利润大增51杰瑞股份%难能可贵:受新冠疫情、低油价双重影响在外部环境极为不利的情形下,上半年公司扣非净利润同比大增51%,表明公司极强的风险抵御能力。 (1)新冠疫情在全球蔓延导致供应链和物流出现002353短时困难;(2)低油价导致下游客户收紧资本开支,部分项目推迟招标和交付。 核心业务:钻完井设备上半年订单增长超70%;核心子公司净利率30%1、核半年报点评报告心业务订单同比大增70%,保障未来一年左右业绩。 上半年公司获取新订单46.6亿元(含税),同比增长27%,其中钻完预期有望逐步向上;上半年钻完井设备订单大增70%井设备订单增幅超过70%。 浙商证券2、核心子公司――杰瑞石油装备公司业绩大增84%,净利率达30%。 (1)杰瑞石油装备技术公司(钻完井设备)上半年实现收入19.8亿元,同比增长62%;净利润5.9亿元,杰瑞股份同比增长84%;净利率达到29.8%。 该公002353司2014年收入30.2亿元,净利润10.6亿元,净利率达35%。 我们判断公司钻完井设备仍半年报点评报告有较大提升空间。 (2)杰瑞能源服务公司上半年实现收入5.1亿元,同比下降28%,净利润为-2590预期有望逐步向上;上半年钻完井设备订单大增70%万元,出现亏损。 3、第二季度单季度公司毛利率4浙商证券1%创新高。 上半年油气装备制造及技杰瑞股份术服务毛利率为38%,同比提升2pct。 主要是因为页岩油气、致密油气等非常规油气资源开发提速,压裂车等钻完井设002353备需求大增。 国家能源安全中长期逻辑不变;悲观预期已充分反映、未半年报点评报告来趋势向上我们认为油服――国家能源安全的中长期逻辑不变,“三大油”的“七年行动计划”继续大力实施。 在当预期有望逐步向上;上半年钻完井设备订单大增70%前国际形势下,国家能源安全至关重要。 我们认为目前市场对低油价、新冠预期对原油市场需求影响的悲浙商证券观预期已充分反映,未来趋势向上,预期有望逐步向上。 公司有望受益页岩气大杰瑞股份开发。 盈利预测及估值我们预计公司2002353020-2022年净利润16.7/19.3/21.8亿元,同比增长22%/16%/13%,对应PE为18/16/14倍。 油服民企龙半年报点评报告头中长期成长空间大。 预期有望逐步向上;上半年钻完井设备订单大增70%维持“买入”评级。 风险提示:页岩气开发低于预期浙商证券;油价大幅波动;新冠疫情发展超预期风险。