东方证券-纺织服装行业：纺服及时尚消费品2020年7月电商数据分析，618大促影响部分品类7月增速，后续将逐步恢复-200810

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核心观点运东方证券动板块：国际品牌环比增速放缓，安踏和FILA表现突出。

2020年7月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为2.36亿、1.19亿、1.6亿、0.48亿、0.04亿、2.84亿、2.20亿、0.46亿，分别同比增长103%、7%、119%、-纺织服装行业15%、-33%、-6%、-5%、89%。

2020年1-7月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李纺服及时尚消费品2020年7月电商数据分析宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为14.06亿、12.64亿、11.33亿、5.13亿、0.47亿、32.23亿、37.96亿、4.38亿，分别同比增长34%、23%、79%、-6%、-6%、49%、89%、125%。

化妆品板块：618大促影响部分品类7月增速板块整体增速放缓，御泥坊7月环比明显提速。

2020年7月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为0.79亿、0.51亿、0.38亿、0.64亿、0.11亿、0.06亿、0.06亿、1.10亿、0.91亿、0.98亿、0.83亿、0.18亿，分别同比增长-34%、-3%、43%、195%、-12%、-39%、-39%、-42%、17%、19%后续将逐步恢复、40%、29%。

2020年1-7月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为5.62亿、6.01亿、3.35亿、3.53亿、2.17亿、0.61亿、1.12亿、16.73亿、14.81亿、14.58亿、9.44亿、1.73亿，分别同比增东方证券长31%、40%、4%、96%、70%、-57%、24%、66%、53%、86%、31%、58%。

童装板块：第一龙头巴拉巴纺织服装行业拉延续快速增长态势。

2020年7月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为0.8亿、0.42亿、0.07亿，分别同纺服及时尚消费品2020年7月电商数据分析比增长21%、21%、-8%。

2020年1-7月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为10618大促影响部分品类7月增速.13亿、3.99亿、0.95亿，分别同比增长37%、10%、-29%。

珠宝板块：表现分化，潮宏基和周六福单月增后续将逐步恢复速较快。

2020年7月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为0.54亿、0.28亿、0.25亿、0.25亿、0.26亿，分别同比增长-21%、-36%、-11%、25东方证券%、67%。

2020年1-7月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为6.24亿、4.8亿、2.75亿、2.61纺织服装行业亿、1.93亿，分别同比增长13%、53%、11%、33%、93%。

家纺服及时尚消费品2020年7月电商数据分析纺板块：水星家纺七月增速较为突出，其余品牌表现平淡。

2020年7月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为0.68亿、0.21亿、0.08亿、0.08亿，分别同比增长10618大促影响部分品类7月增速7%、23%、-12%、-2%。

2020年1-7月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的后续将逐步恢复销售额分别为4.82亿、2.74亿、1.25亿、1.28亿，分别同比增长36%、34%、-17%、62%。

羽东方证券绒服板块：龙头品牌淡季表现良好。

2020年7月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天纺织服装行业猫店铺的销售额分别为0.08亿和0.03亿，分别同比增长33%和59%。

纺服及时尚消费品2020年7月电商数据分析2020年1-7月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为5.06亿和0.4亿，分别同比增长45%和30%。

投资建议与投资标的由于之前618购物节力度较大，部分品类7月的销售额增速受到了影响（例如运动板块中的国际品牌，618大促影响部分品类7月增速化妆品板块等），预计8月开始将逐步恢复正常水平。

在本后续将逐步恢复次新冠肺炎疫情发展的过程中，我们看到多数品牌公司反应迅速，通过新零售模式（微信营销和直播等）减轻疫情带来的影响。

考虑到疫情结束后大众对健康和美好生活的更大重视，部分可选消费品的逐步复苏值得期待，我们重点看好运动服饰、化妆品行业和黄金珠宝行业，继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的个股：安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、波司登(03998，买入)、珀莱雅(603605，买入)，建议关注水星家纺(6033东方证券65，增持)、富安娜(002327，增持)、丸美股份(603983，增持)和周大生(002867，增持)等。

风险提示：国内外新冠肺炎疫情不确定性对终端零售的影响、宏观经济减速对消费的影响纺织服装行业，电商整体经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。