财通证券-化工行业周报：聚氨酯产业链价格大幅上涨，积极增配化工-200809

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本周价格涨幅较大的产品为软泡聚醚（+10.36%）、PO（+9.71%）、硬泡聚醚（+8.56%）、TDI（+7.36%）、聚合MDI（+6.25%）、DMF（+2.85%财通证券）、PP（拉丝）（+2.59%）、POY（+2.50%），价格跌幅较大的产品为VH（-6.67%）、VE（-4.00%）、AHF（-3.66%）、液氨（-3.36%）、醋酸（-2.93%）、VB3（-2.86%）、丙烷（-2.65%）、VB5（-2.60%）。

本周化工行业周报R134a、R32、氨纶价格处于历史最低分位，粘胶短纤（0.52%）、R125（1.16%）、蛋氨酸（1.41%）、VB5（2.88%）、纯MDI（3.30%）价格处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为PO（+1319）、聚合聚氨酯产业链价格大幅上涨MDI（+1136）、TDI（+704）、PX（+603）、R22（+485）、DMF（+246）、R125（+218）、R32（+173）、DMC（+170），价差跌幅较大的产品为氨纶（-380）、PDH（-223）、PVA（-105）。

本周粘胶短纤（0.83%）、R134a（1.55%）、R32积极增配化工（1.93%）、R125（2.02%）价差处于历史较低分位。

整体看，受国内需求复苏和下游旺季财通证券前补库行情带动，主要化工品价格和价差仍处于底部反弹趋势中，化工品涨多跌少，本周聚氨酯产业链涨幅非常明显。

目前第三代制冷剂和化纤仍处于明显底部，也值得重点化工行业周报关注。

投资结论：化工景气受原油价格及下游需求复苏带动边际好转，建议积极增配，主要关注兼具成本优势和资本开聚氨酯产业链价格大幅上涨支成长性的优质周期成长股。

包括：华鲁恒升（低成本氨醇平台、下游柔性调整+己二酸己内酰胺项目）、万华化学（MDI成本优势+新材料持续资本开支）、金能科积极增配化工技（焦炭成本优势+新建90万吨PDH）、荣盛石化（浙石化α明显+二期三期成长性）、卫星石化（PDH、PP高景气+乙烷裂解项目）等。

风险提示：原油价格大幅波动，下游需财通证券求不及预期。