民生证券-莱宝高科-002106-全球笔电触摸屏龙头，受益触控笔电渗透率提升-200811

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全球中大尺寸触摸屏龙头，技术优势明显公司在平板显示领域积累二十余年，是全球中大尺寸触摸屏龙头厂商，拥有国内目前唯一民生证券的一条量产G5一体化电容式触摸屏生产线，公司主导的OGS/OGM技术占据全球中大尺寸电容式触摸屏市场的主流地位，OGS/OGM技术在10英寸以上的中大尺寸应用具备成本优势和性能优势。

目前下游客户莱宝高科已经突破联想、戴尔、惠普、华硕、华为、小米等全球知名笔电厂商。

受益触控笔电渗透002106率提升+笔电行业复苏，笔电触控屏市场空间有望超百亿元触控功能在浏览、阅读、设计、搭乘航班等场景下交互体验更优，主流笔电厂商已在旗舰机型搭载触控功能。

随着变形本（翻转本）、二合一PC的热销，搭载触摸屏的笔电渗透全球笔电触摸屏龙头率持续提升。

受益远程办公、在线教育以及新的换机周期，预计20年全球笔记本电脑出货量为1.78亿部，未来3年CAGR为3.4%，触受益触控笔电渗透率提升控笔记本电脑渗透率将从2019年的16%提升至2022年的30%，2022年全球触控笔记本出货量将达到5700万台。

预计2020年至2023年笔记本触民生证券控屏市场空间分别为89亿元、108亿元、128亿元、144亿元。

积极布局车载触控市场，抢占行业先机随着汽车电子化、智能化，自2016年起触控显示已成为汽车的标配，车载触摸屏量价齐升：价，车载中控屏幕尺寸从传统的7寸/8寸提升到现在的8寸/1莱宝高科0寸；量，单屏幕到现在的双屏、三屏。

预计2022年全球车载中控触控屏出货达到7100万，车载触控屏市场规模002106有望达到411亿元。

公司全球笔电触摸屏龙头车载触摸屏定位前装市场，拥有电容式触摸屏全产业链自制的供应能力，自主研发的一体黑技术受到客户认可，目前已批量供应德赛西威、伟世通、长江电子、重庆桑德等汽车总成厂商，最终应用于吉利、长安福特、长安、广汽、上汽等汽车厂商。

投资建议预计20/21/22年归母净利润分别为5受益触控笔电渗透率提升.0亿元、6.7亿元、8.2亿元，对应PE分别为24X/18X/14X。

参考SW电子制造行业PE估值为41倍（TTM，整体法），可比公司2020年平均估值为28倍，考虑到公司作为国内中大民生证券尺寸触摸屏龙头，技术实力较强，客户优质稳定，基于公司业绩增长的弹性，维持公司“推荐”评级。

风险提示1、疫情导致下游需求波动；2、汇率波动莱宝高科风险；3、行业竞争加剧风险；4、技术路径发生变革风险。