天风证券-好莱客-603898-业绩持续修复，拟收购千川木门-200811

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Q2天风证券业绩恢复显著。

公司发布中期报告，2020H1实现收入7.4亿元，同比下滑21.01%，实现归母净利润7671万元，同比下降48.44%，扣非归母净利润5630.42万好莱客元，同比下滑56.25%。

2020年Q1/Q2营业收入分别为1.87/5.53亿元，同比下降48.30%/3.81%，归母净利润分别为-1722/9393万元，同比下降144.86038981%/14.88%，扣非后归母净利润-1738/7368万元，同比下降158.25%/25.46%，Q2营收降幅明显收窄，并扭转了Q1业绩亏损的局面。

新冠疫情爆发对定制家居行业造成较大影业绩持续修复响，Q2社会生产生活秩序逐步恢复正常，经营压力有所缓解，公司在贯彻既定发展战略的基础上增加执行弹性，实现经营情况的平稳过渡及逐渐好转。

延展品类占比继续提升，橱拟收购千川木门柜大宗业务大幅增长。

上半年衣柜及全屋/橱柜/木门/成品配套/门窗产品收入分别为6.23亿元天风证券/4615/1328/2378/1582万元，同比变动分别-24.65%/81.68%/-11.32%/-30.08%/-15.28%，占主营业务收入比重分别为86.29%/6.39%/1.84%/3.29%/2.19%，延展品类占比继续提升，增速好于衣柜及全屋产品。

其中橱柜产品实现收入4615万元，同比增长81.好莱客68%，主要是以橱柜为主的大宗业务大幅增长所致。

公司经销/直营/大宗业务收入分别6.48亿元/2590/3079万元（-24.05%/-35.69%/284.83%），占主营业务收入比重分别为89.72%/3.60389858%/4.26%，零售业务受疫情影响较大，收入有所下滑，大宗业务大幅增长。

按渠道级别业绩持续修复来看，A/B/C类城市经销商收入占比分别为18%/45%/37%，同比下降30%/。