东海期货-专题报告（国债期货）：国债期货系列专题之基础介绍-200731

《东海期货-专题报告（国债期货）：国债期货系列专题之基础介绍-200731（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东海期货-专题报告（国债期货）：国债期货系列专题之基础介绍-200731（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

东海期货投资要点：国债期货与其他金融以及商品期货存在较大的不同。

与普通商品期货相比，其交割标的并不是唯一的，而是一篮子满足条件、可以用来交割的债券；在交割制度方面也是卖方举手，滚动与集中交割相结合；与股指期期货相比，其交割方式为实物交割而非现金交割，交易标的也是一份虚拟合约而非真实专题报告（国债期货）存在的某种债券。

本文是国债期货系列专题第一篇，旨在介绍国债期货合约以及相关内容，后续将针对跨期价差、套期保值等国债期货系列专题之基础介绍方面做相关专题分析。

最便宜东海期货可交割债券。

国债期货交割标的是一篮子可以专题报告（国债期货）交割的债券。

在计算一篮子债券远期价格是基于虚拟券净国债期货系列专题之基础介绍价和转换因子乘积，由于转换因子计算上存在天然的瑕疵（下文会有介绍），而且不同可交割债券之间久期也会存在较大差异，因此基于这样的差异会导致一篮子债券中存在某些债券价格过高或者过低的情况。

因此就债券东海期货空头（也就是交割债券一方）而言，也会选择价格最便宜的券作为交割品。

专题报告（国债期货）转换因子。

可以把转换因比作一种汇率，也就是可交割债券和虚拟券在交割日净价国债期货系列专题之基础介绍的比值。

因为虚拟券票面利率是3%，所以用3%折现对应的净值为1，也就使得最终的比值为可交割债券净价除东海期货以100。

需要注意的是，这里面用的贴现率是交易所规定的，但在实际交易中贴现利率也就是持有到期专题报告（国债期货）收益率往往是变化的，会导致计算结果与实际值存在差异。