山西证券-华兰生物-002007-血制品业务逐步恢复，流感疫苗放量值得期待-200811

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事件描述公司发布2020年半年度报告，实现营业收入13.87亿元，同比下降1.15%，实现归母净利润5.12亿元山西证券，同比增长0.94%，实现扣非后归母净利润4.65亿元，同比增长0.72%。

事件点评Q2业绩逐步恢复为增长，疫华兰生物情带动静丙销量提升。

Q1、Q2公司单季度营业收入增速分别为-2.62%、0.31%，归母净利润增速分别为-4.71%、6.86%，国内疫情控002007制良好，Q2业绩已逐步恢复为增长。

上半年公司业务主要来自血制品，实现收入13.87亿元，同比增长0.31%，分产品来看，疫情带动静丙销售，实现收入5.25亿元，同比血制品业务逐步恢复增长11.21%，白蛋白实现收入4.60亿元，同比下降9.81%，其他血制品实现收入4.01亿元，同比增长0.36%。

采浆与销售均已于Q2逐步恢复，我们预计流感疫苗放量值得期待公司血制品全年将维持稳定增长。

四价流感疫苗产能提升，下半年有望带山西证券来可观业绩增量。

流感疫苗为公司主要疫苗产品，公司目前是我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，流感疫苗产品华兰生物市场占有率居国内首位。

流感疫苗为季节性销售，公司上半年无批签发，但7月已开始批签发002007，下半年将实现销售。

公司四价流感疫苗产能目前已得到提升血制品业务逐步恢复，销售有望翻倍，预计下半年将为公司带来的可观业绩增量。

研发持续推进，流感疫苗放量值得期待培育新利润增长点。

公司研发的采用层析纯化工艺和纳米膜过滤+低pH孵放双重去除病毒山西证券工艺技术研制的三种规格的新一代静注人免疫球蛋白已取得《临床试验通知书》；研发的新药重组Exendin-4-Fc融合蛋白注射液（适应症为：II型糖尿病患者，辅助饮食和运动治疗改善血糖控制）已经申报临床研究并被受理；疫苗公司。