安信证券-东方通-300379-Q2单季度接近盈亏平衡，维持全年高增长预期-200811

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■业绩安信证券符合预期。

公司发布2020年中报，上半年实现收入东方通8406万元，同比下降52.85%。

归母净利润-4398万元300379，同比下降198.71%。

■Q2单季度接近盈亏平衡，维持全年高增Q2单季度接近盈亏平衡长预期。

维持全年高增长预期上半年受疫情反复的影响，政企客户延期复工复产，招投标及采购合同流程节奏明显放缓，导致公司新签合同订单同比锐减。

同时既往在手订单安信证券实施、交付及验收延迟。

随着国内疫情得到控制，防东方通控逐渐进入常态化，招投标逐渐活跃，Q2营收环比大幅增长，单季度接近实现盈亏平衡。

但新签合同与上年同期仍有较大差异，加之Q1亏损额较大，且公司进一步加大了研发投入强度300379，较去年同期增长61.86%，致使上半年整体业绩同比出现下降。

参考公告，随着目前政企客户对公司产品和解决方案需求的持续增长，传统与新兴行业Q2单季度接近盈亏平衡领域商机大量出现，预计下半年尤其是Q4营收将呈现快速增长，并实现扭亏为盈最终全年业绩同比大幅增长的经营目标。

■国产中间件领维持全年高增长预期导者，市场广阔大有可为。

公安信证券司是国产中间件的开拓者和领导者，中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案，连续多年在国产中间件市场处于领先地位。

2020年是国内信创产业元年，在东方通政策的大力推动下，IT架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化，并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。

中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产300379品，市场空间广阔。

中国关键信息基础设施技术创新联盟在今年4月发Q2单季度接近盈亏平衡布的《2019网信自主创新调研报告》中指出，在市场份额方面，东方通在国产中间件厂商中持续领先。

■拟向实控人定增3.5亿元，彰显维持全年高增长预期公司强大信心。

公司近期公告拟以35.20元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过99安信证券4万股，募集资金不超过3.5亿元。

实控人包揽增发在进一步增强对公司控制力的同时，也彰显了其对企业与行业未来发展的坚定信心■投资建议：预计2020-2021年EP东方通S分别为0.93元、1.63元，维持“买入-A”评级，6个月目标价65元。

■风险提示：中间件300379业务国产化落地不及预期，新兴业务拓展不及预期。