中信证券-新能源汽车行业7月销量点评：销量符合预期，年内同比销量首次增长-200812

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国内中信证券新能源汽车7月销量9.8万辆，环比-5.5%，同比+19.3%，符合市场预期。

我们认为，新能源汽车行业7月销量点评新能源汽车行业基本从疫情影响中恢复，新能源汽车产销持续增长，需求逐步释放。

考虑到：1）国内疫情影响基本消除，2）各车企新车下销量符合预期半年逐步投放，3）政策环境回暖，预计新能源汽车全年销量前低后高。

特斯拉国产化持续超预期，同时年内同比销量首次增长积极加码布局，建议重点把握特斯拉产业链的优质投资机会。

事项：2020年8月11日，中国汽车工业协会发布202中信证券0年7月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下：7月新能源汽车销售9.8万辆，环比-5.5%，同比+19.3%，符合市场新能源汽车行业7月销量点评预期。

根据中汽协数据，7月我国新能源汽车生产/销售10.0/9.8万辆，环比-2.4%/-5.5%，销量符合预期同比+15.6%/+19.3%，同比今年首次实现增长，符合市场预期。

2020年1-7月累计生产/销售49.6/48.6万辆，同比年内同比销量首次增长-31.7%/-32.8%。

分车型中信证券看，7月新能源乘用车销售8.9万辆（同比+28.7%），其中EV和PHEV分别销售7.0万辆（同比+38.1%）和1.9万辆（同比+3.2%）。

另外，商用车销售0.9新能源汽车行业7月销量点评万辆（环比-20.7%，同比-30.1%）。

随着疫情影响逐步消除以及比亚迪“汉”等新车型上市，国内市场销量销量符合预期有望持续改善。

年内同比销量首次增长乘用车：同比首次增长，A00级车市场逐步启动。

7月新能源乘用车生产/销中信证券售9.1/8.9万辆（环比+1.6%/-3.6%，同比+26.3%/+28.7%）。

2新能源汽车行业7月销量点评020年1-7月累计生产/销售44.6/43.6万辆，分别同比-32.4%/-33.4%。

国内疫情防控取得积极成效，销量符合预期市场总体形势向好。

受益于各地促进汽车消费政策的带动，年内同比销量首次增长市场表现总体好于预期。

分品中信证券牌看，7月特斯拉销量达到1.1万辆，持续引领电动车高端化趋势，比亚迪新能源汽车总体销量达到1.5万辆，回归新能源市场第一。

随着上半年各地出台的促进消费新能源汽车行业7月销量点评政策陆续进入尾声，政策节奏也料将随之放缓。

同时新能源A00级乘用销量符合预期车市场逐步启动，有望推动下半年新能源车持续高增长。

商年内同比销量首次增长用车：产销继续下滑，行业景气度有待改善。

7月新能源商用车生产/销售0.8/中信证券0.9万辆（同比-39.9%/-30.1%）。

2020年1-7新能源汽车行业7月销量点评月新能源商用车生产/销售5.0/5.0万辆（同比-24.5%/-26.6%）。

客车方面，2020年7月宇通客车销售客车3,176辆，同比-58.8%，主要系去年抢装基销量符合预期数较高。

1-7月累计销量18,074辆，同比-45.5%，客车行业的疫情影响年内同比销量首次增长仍在，销量仍处于下滑趋势。

综合考虑疫情中信证券与补贴政策的影响，预计客车下半年开始需求端有望改善。

特斯拉加码布局，新能源汽车行业7月销量点评欧洲多国继续保持高增长。

7月22日，特斯销量符合预期拉公布二季度财报，首次连续四个季度实现盈利，同时宣布将在美国得克萨斯州新建超级工厂，负责Cybertruck、Semi以及部分Model3和ModelY的生产；上海超级工厂二期外部建设即将完成，国产版ModelY有望近期亮相；8月7日，北京首个特斯拉V3超级充电站开始投入使用，目前V3超级充电站已经落地北京、上海、广州。

欧洲方面，主要国家7月新能源汽车注册量继续大幅增长，德国、法国、英国新能源汽车本月注册量年内同比销量首次增长约3.6、1.7、1.6万辆，同比增长289%、298%、286%，各国针对新能源汽车产业的刺激政策成效显著，欧洲电动化趋势明确。

我们预计欧洲2020年电动车销量将达到85万中信证券辆，同比+55%。

欧洲市场景气回升，有望进一新能源汽车行业7月销量点评步刺激行业恢复成长，欧洲电动化供应链有望受益风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；政策落实不达预期。

投资建议：疫情对新能源汽车行业的影响基本消除，新能源汽车产需销量符合预期端持续恢复，需求逐步释放。

考虑：1）国内疫情影响基本消除，2）各车企新车下半年逐步投放，3）政策环境回暖，在政策支持叠加疫情压制今年上半年需求的背年内同比销量首次增长景下，预计新能源汽车全年销量前低后高。

特斯拉国产化持续超预期，同时积极加码布局，建议重点把握特斯拉产业链的优质投资机会：（一）特斯拉国产化“绕不开”的供应商，包括：宁德时代、三花智控、中信证券拓普集团、宏发股份等；（二）特斯拉零部件供应商：均胜电子、华域汽车、宁波华翔、银轮股份等；（三）锂电产业链各个环节龙头企业：宁德时代、比亚迪（刀片电池新技术）、璞泰来（负极）、国轩高科（大众集团入股）、欣旺达（电池）、新宙邦（电解液）、杭可科技、先导智能。

新能源汽车行业7月销量点评建议关注：科达利（电池结构件）、德方纳米。