中信证券-工业富联-601138-2020年中报点评：业绩显著回升，看好下半年全面复苏-200812

《中信证券-工业富联-601138-2020年中报点评：业绩显著回升，看好下半年全面复苏-200812（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-工业富联-601138-2020年中报点评：业绩显著回升，看好下半年全面复苏-200812（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2020年上半年中信证券，公司业绩显著回升,Q2单季收入利润增速回正。

看好公司下半年工业富联在云计算、消费电子、通信网络设备、科技服务等领域的表现。

维持公司2020-22年EPS预测0.96/6011381.11元/1.18元，现价对应PE13x/12x/11x。

2020年中报点评维持“增持”评级。

事项：8月11日，公司公告2020年半年报：报告期内公司实现营业收入1,766.54亿元，同比增长3.60%业绩显著回升；实现归母净利润50.41亿元，同比下降7.98%；实现扣非归母净利润55.85亿元，同比增长7.70%。

营收显著改善，Q2看好下半年全面复苏收入利润增速均回正。

公司各项中信证券业务保持平稳运行，从疫情冲击中全面恢复。

上半年营业收入同比增长3.60%，其中，Q2单季实现营收工业富联966亿元，同比增长6.87%；实现归母净利润31.73亿元，同比增长21.85%，扭转Q1同比分别减少0.08%/35.01%的趋势，业绩显著回升。

云计算扩容+5G网络部署与601138应用，下游需求持续回暖。

1）云计算业务：受益于疫情加速的云端应用市2020年中报点评场的快速发展，上半年实现营收795.35亿元，同比增长4.24%。

大型云服务提供商公司尤其是中国的云服务商业务实现非常快速的增长，带动CSP在整体业务的业绩显著回升占比明显提升，收入与毛利润率同步提升。

看好下半年全面复苏公司致力打造端边云互联生态系统，扩展HPC的应用场景，未来有望持续受益云经济的需求增长。

2）通信及移动网络设备业务：上中信证券半年实现营收963.46亿元，同比增长3.01%。

公司覆盖5G工业富联相关的云、网、端各类硬件设备、软件产品，包括小型基站、交换机、5G核心网服务器等。

随着6011385G建设的加速推进，有望获得进一步发展。

3）科技服务业务：实现营收2.53亿元，同比下降23.2020年中报点评03%。

我们认为，随着疫情的逐步缓解，下半年市场需业绩显著回升求有望继续全面回暖。

科技服务产品看好下半年全面复苏成型版图扩张，助力产业价值升级。

公司已完成专业云（MicroCloud中信证券）体系的构建，工业互联网科技服务产品正式成型。

2020年6月，公司提出全新战略理念――立志成为“新基工业富联建时代中产业价值升级的合伙人”。

截601138至目前，公司推动科技服务项目落地11个子行业，今年预计建设多个区域化和垂直产业的工业互联网平台。

基于硬软结合的场景化解决方案、集成输出的“灯塔工厂”整体解决方案、“1+2020年中报点评N”的工业互联网平台这三大科技服务板块，公司致力于帮助各行业客户实现价值提升，推动各区域制造业转型升级。

积极对外投资、收购、联合，业绩显著回升全面布局工业智能生态圈。

4月，公司向北京凌云光投资2.5亿元，加码机器视觉及工业人工智看好下半年全面复苏能领域研发应用。

7月，公司出资5.6亿元成为鼎捷软件第一大中信证券股东，深度发展数字化工业能力。

此外，公司与近4工业富联00家合作伙伴共同打造“富智造云生态”，与腾讯云华润水泥、海鸥住工等生态伙伴分别签署《战略合作协议》，并参与设立工业互联网平台公司，依托生态伙伴在各行业的优势，推进新型基础设施建设，构建工业互联网生态圈。

风险因素：下游601138产品市场波动风险；汇率波动风险；关联交易风险，疫情控制不及预期风险。