华西证券-伟星新材-002372-Q2业务恢复降幅收窄，蓄内力谋可持续发展-200811

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[Table_Summary]事件概述公司8月11日发布2020年半年报，2020H1实现收入18.05亿元，同比下滑14.3%，归母净利华西证券润3.57亿元，同比下滑19.6%。

对应Q2收入12.41亿元，同比下滑6.2%，归母净利润2.70伟星新材亿元，同比下滑13.7%。

?Q2销量恢复较好，002372毛利率环比显著提升。

公司业绩略Q2业务恢复降幅收窄超我们预期。

随着疫情解封，公司Q2零售蓄内力谋可持续发展端降幅显著缩窄，同时工程端逐渐恢复正常出货水平，估算公司Q2销量降幅环比大幅缩窄（Q1：下滑30%左右）。

同时，由于3-4月PVC等原材料价格出现较大幅度下跌，且公司产能利用率提升，Q2公司毛利率环比提升5.9个百分点至46.9%，但同比2019Q2下滑1个百分点左右，判断主要原因是：1）公司产能利用率仍受到一定华西证券影响，2）毛利率相对较低的PE、PVC管占比上升。