华宝证券-2020年7月份金融数据点评：受刺激政策退出影响总量偏弱，但结构健康-200812

《华宝证券-2020年7月份金融数据点评：受刺激政策退出影响总量偏弱，但结构健康-200812（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华宝证券-2020年7月份金融数据点评：受刺激政策退出影响总量偏弱，但结构健康-200812（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：事件：2020年8月11日，央行公布2020年7月份金融数据：7月份，新增社融华宝证券规模1.69万亿元，同比多增4028万亿元。

7月2020年7月份金融数据点评末，社融存量同比增长12.9%，较上月回升0.1个百分点。

7月份，新增人民币贷款9927受刺激政策退出影响总量偏弱万亿元，同比少增673亿元。

7月末，M2同比10.7%，较6月份回落0.4个百分点；M1同比6.9%，增速较6月份回升0.但结构健康4个百分点。

对此，我们的点评：金融数据受刺激政策退出影响总量偏弱，华宝证券但结构健康。

总体来2020年7月份金融数据点评看，7月金融数据总量上弱于市场预期，但结构上仍比较健康。

新增信贷的同比少增主要受疫情期间的刺激措施逐步退出影响，居民、企业中长期贷款和居民短期贷款同比多增受刺激政策退出影响总量偏弱反映消费和投资意愿并不弱。

7月金融数据的回落尚不足以证伪经济复苏预期，但经济复苏斜率放缓的逻辑再次得到印证，下半年货币政策宽松暂缓，宽信用力度但结构健康边际减弱、经济复苏斜率放缓将成为大概率事件。

风险提示：经济的修复不及预期、华宝证券中美之间的摩擦加大。