民生证券-腾讯控股-0700.HK-2020Q2财务业绩报告点评：游戏行业跟踪，宅经济景气度延续，腾讯20Q2业绩高增-200813

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报告摘要：事件概述腾讯控股2020Q2手游收入达到3民生证券60亿元，端游收入达到109亿元。

20Q2营收为1148.83亿元，同比增长29%，归母净利润331.07亿元，同比增长37%，远超彭博一致预期；非通用腾讯控股会计准则下净利301.53亿元，同比增长28%。

腾讯2020Q2营业利润393.11亿元，同比增长43%；经营利润率由上年同期30.98%上0700.HK升至34.21%。

腾讯Q2期内盈利为324.52020Q2财务业绩报告点评4亿元，同比增长31%，较上一季度增长10%，腾讯净利润率由上年同期的27.17%上升至28.8%。

腾讯控股社交版块核心基石表现稳定，视频号迅速崛起打开商游戏行业跟踪业空间腾讯控股社交网络营收267.14亿元，同比增加29%。

营收宅经济景气度延续占比23.2%。

业务腾讯20Q2业绩高增受益于并表虎牙。

微信：国内拥有活跃用户数排名第一的社交媒体平台，2020Q2微信及民生证券wechat月活跃用户数为12.06亿，同比增长6.5%。

微信通过小程序进一步融入日腾讯控股常生活服务，日活跃账户数超过4亿。

0700.HK今年推出的视频号日活已于6月22日突破2亿。

QQ：QQ智能终端月活跃用户数为6.47亿2020Q2财务业绩报告点评，同比下降8.4%。

QQ添加了功能可以让用户在线上有游戏行业跟踪更好的的互动，用户可以发起线上派对，在视频聊天中与朋友一起社交互动。

Q2游戏景气度延续，环比同比双增长腾讯控股2020Q2网络游戏收入环比增长6%，同比增长40%至宅经济景气度延续383亿元。

手游端《和平精英》推出周年庆新版本提供新活动新玩法，《王者荣耀》腾讯20Q2业绩高增推出周年庆活动”五五开黑节”提供新皮肤带动中国区收入增长，手游业务增长抵消了《DNF》等端游的下滑。

民生证券海外由于疫情使得用户居家时长增加，MAU同比环比皆大幅增长。

2020年Q2流动负债下腾讯控股的递延收入达到882.17亿，环比增长5.4%。

金融科技及企业服务占比稳定，消费意愿复苏带动业务增长腾讯控股2020Q2金融科技及企业服务同比0700.HK增长30%至299亿元。

经济复苏带动支付需求，理财客户增2020Q2财务业绩报告点评加推高资产保有量，金融科技业务受益稳定增长。

公有云需求大游戏行业跟踪增助力企业服务收入增长。

社交广告商业化加强，广告业务营收同比增长13%腾讯控股2020Q2网络广告业务收入同比增长13%至185.52宅经济景气度延续亿元。

其中媒体广告收入32.90亿元，同比减少25%，社交及其他广告收入增长27%至152.62亿元，主要受益于腾讯20Q2业绩高增流量上升与高价视频广告占比提升。

传统媒体广告面临广告需求疲民生证券软的挑战。

投资建议建议关腾讯控股注游戏龙头公司腾讯控股，看好腾讯控股游戏龙头地位稳固，金融科技业务实现高增，主营业务全面开花。

风险提示宏观经0700.HK济下行风险；政策监管风险；版号发放/游戏上线低于预期；云业务竞争加剧。