银河国际-科技行业：其他，上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题-200811

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■我们恢复银河国际对台湾及部分A股公司月度数据的分析。

■在过去一个月，在香港上市和在A股上市的硬科技行业件股的表现落后于台湾和海外市场的同业。

■在台湾上市的科技股公布了7月营业额其他数据。

上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题总体而言，一些上游公司有所改善。

中美之间摩擦加剧的消息，以及制裁对华为的影响，预计银河国际都将产生沽压。

■本地化将仍然是香港和中国上市科技行业公司（尤其是上游公司）的关键投资主题。

■巨腾[3336.HK]在调整后，我们仍相信公司可受益于三季度笔记本电脑出其他货量坚挺的表现。

我们仍然认为，槟杰科上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题达[1665.HK]有上升空间。

鉴于智能电视平台的价值释放，电视生产商创维[银河国际0751.HK]和TCL电子[1070.HK]可能会继续获得重估。

尽管市场对供应链的兴趣降温，我们仍认为中兴通讯[0763.HK]仍是5G主题科技行业的主要受益者。

九个细分市场的7月收入增长加快多家台湾上市的科技股（材料和设备、晶片、半导体、IC设计、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外壳、透镜、DRAM、ODM、光学组件和外壳、网络、终端和分销）公布了20其他20年7月营业额数据。

以行业分类，有9个板块C材料和上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题设备、IC设计、LED、光通信、TFT-LCD、LEN、组件、ODM和OBMC在7月录得较6月高的收入同比增长。

个别上游公司的增速回升，但我们仍未看到全银河国际面的改善。

在PC科技行业市场方面，PCB公司微星科技和技嘉7月的表现较5月和6月放缓。

其他宏、瑞轩和华硕的7月业绩优于6月。

总体而上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题言，与6月相比，笔记本ODM的7月同比增长仍处于较高水平。

不过，信骅科技7月收入增长较6月放慢，反映超大银河国际规模服务器出货量从三季度开始放缓。

上游公司（包联茂电子、EMC，华擎科技和泰科技行业硕电子）的业绩也显示，二季度5G组件采购的短期高峰已结束。

显示器公司（如友达光电和群创光电）和光学通信公司（如LMO、嵩森科技和华星其他光通）在7月录得更快的营业额增长。

预计会受压，但投上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题资主题保持不变我们认为，鉴于中美摩擦升级的消息以及近期业绩期或出现抛售压力，一些投资者可能会对板块保持观望。

但是从中长期来看，以下投资主题仍将是重点：a）中国本地化；b）5G下游应用，例如AIo银河国际T、IoV和边缘计算；c）市场采用新的无线标准，例如UWB和WiFi-6；以及d）新的材料和架构的发展，例如GaN和RICS-V。

港股和A股上市的科技股均表现欠佳在过去一个月，平均而言，香港上市的硬件股的表现落后于大盘，而台湾和在海外上市的同业的股价表现则优于A股同业，我们认为是由于：a）区内的宏观问题；b）中美摩擦加剧，尤其是在美国针对中国科技公司采取新一轮行科技行业动之后；c）有投资者获利出售股份。

华虹[1347.HK]、槟杰科达[1665.HK]、昂纳科技集团[0877.HK]、比亚迪股份[0285.HK]、创维[0751.其他HK]和TCL电子[1070.HK]跑赢，然而中兴通讯[0763.HK]和巨腾[3336.HK]则跑输。

苹果阵营之中，大多数在台湾上市上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题的上游企业的7月收入增长放缓。

我们估计这放缓只是暂时性银河国际，因为苹果将在今年稍后增加新产品的产量。

至于安卓科技行业阵营，我们看到有一些供应链相关的正面消息，例如联发科技7月录得同比增长，我们认为这是部分由于来自华为和其他安卓相关公司的订单。

我们认为，鉴于新产品推出，苹果阵营仍将是市场关注的焦点，但一些利好因素其他已反映于价格上。

我们仍认为，来自大立光电和闻泰科技[600745.CH]的信息显示，安卓阵营的公司（特别是三星）上游公司表现改善；新产品的发布和更趋紧张的摩擦仍是主题的业务活动趋向活跃。

尽管近期有所调整，但鉴于行业消息面不断向好，且市场已重设预期，我们重申投资银河国际者应考虑将持仓从苹果阵营改为安卓阵营。

预计卓胜微[300科技行业782.CH]和闻泰科技[600745.CH]等本地公司将继续从本地化受益。

若股价疲软，将为投资者带来重新进场的其他机会。