华鑫证券-固收日报：央行连续净投放，资金市场维持紧平衡-200814

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重点关注央行将于17日一次华鑫证券性续作本月到期的两笔MLF。

周五，央行开展7天逆回购1500亿元，当日有1固收日报00亿元逆回购到期，净投放1400亿元。

央行本周连续5央行连续净投放天净投放，合计投放流动性4900亿元。

同时央行公告，将于周一一次性续作本月到期的两笔MLF，分别为17日到期的4000亿元和26日到期的1500资金市场维持紧平衡亿元，我们预期利率维持不变。

商务部：希望美方停止华鑫证券对中国企业的限制措施和歧视性做法，为落实第一阶段经贸协议创造条件。

商务部网站消息，在8月14日《关于进一步稳外贸稳外资工作的意见》国务院政策例行吹风会上，商务部表示，今年1月份中美签署第一阶段经贸固收日报协议以来，中方认真落实协议，有关部门为推动协议执行做了大量工作。

新冠肺炎疫情和美国加严对华出口管制等央行连续净投放限制措施，对一些商品和服务的进口无疑产生了一定影响。

资金市场维持紧平衡在当前形势下，需要双方共同努力，加强合作，共克时艰。

希望美方停止对中国企业的限制措施和歧视性做法，为落实第一阶段经贸协议创华鑫证券造条件。

市场预计近期中美将进行视频会议，讨论第一阶段贸固收日报易协议的落实情况，我们认为在疫情影响之下，中美可能仍面临较大分歧。

全国使用央行连续净投放外资累计同比由负转正。

商资金市场维持紧平衡务部消息，今年1-7月，全国实际使用外资5356.5亿元人民币，同比增长0.5%，由负转正。

7月当月，全国实际使用外资634.7亿元人民币，同比增长15.8%，连续第4个月实现单月吸收外华鑫证券资金额增长。

分行业看，1-7月，服务业实际使用外资4145.9亿元人民币，同比增长11.6%，占我国吸收外资比重77.4%；高技术服务业同比增长27.4%，其中，信固收日报息服务、研发与设计服务、专业技术服务、科技成果转化服务同比分别增长22.2%、57.6%、166.8%和15.6%。

数据显示上半年稳外资成效显著，吸引央行连续净投放外资行业结构有所优化。

资金市场维持紧平衡郭树清：支持经济仍有政策储备，积极应对不良贷款反弹。

人民银行网站消息，央行党委书记、银保监会主席郭树清13日表华鑫证券示，银保监会、央行也研究了一些储备性政策，如果经济恢复有问题，会把这些储备性政策用出来，加快经济恢复。

当前金融风险仍然易发高发，一些潜在隐患依然较大，包括存量风险尚未得到彻底解决、不良资产上升压力加大、资金面宽松背景下市场乱象固收日报极易反弹回潮等。

做实资产质量分类，央行连续净投放督促银行运用预期信用损失法评估贷款风险，真实反映企业经营变化。

要求银资金市场维持紧平衡行采取多种方法补足资本，提前加大拨备提取。

加大不良贷款处置力度，在充分揭示风险的前提下，研究分阶段下调拨备覆盖率的监管要求，释放资源全部用于处置不良贷款，严控华鑫证券增量风险。

可以看出，央行和银保监会此次表态对于风险防控做了较为具体的表述，在经济企固收日报稳反弹之后，防风险的重要程度有所提升。

美国初请失业金人数央行连续净投放跌破100万人，续请失业金人数创17周最低。

美国资金市场维持紧平衡8月8日当周初请失业金人数为96.3万人，为3月14日以来首次低于100万人，预期112万人，前值118.6万人，连续两周下降并首次跌破100万人。

8月1日当周续请失业金人数为1548.6万华鑫证券人，连续第二周下降并创17周以来最低，预期1589.8万人，前值1610.7万人。

数据反映出，疫情对于美国就业的负面影响正在逐渐见底反弹，但相比疫情之前每周20万人左右的初请失业金人数，固收日报仍然有较大的差距。

市场回顾利央行连续净投放率市场：8月13日，现券期货双双走暖，期货表现强于现券。

资金市场维持紧平衡银行间主要利率债收益率小幅下行1-2BP左右；地方债发行提速央行连续净投放，资金面紧平衡，隔夜回购加权利率在2.1%上方高位盘整。

国债期货全华鑫证券线收红。

一级发行方面，周四，国开行和进出口固收日报行招标的新债中标收益率均低于中债估值，需求不错。

国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.414央行连续净投放7%、3.2386%、3.4526%，全场倍数分别为5.6、6.2、4.33，边际倍数分别为2.31、1.34、62.5。

进出口行3个月期贴现固息债中标利率为资金市场维持紧平衡2.146%，投标倍数5.11倍；3年、10年（剩余期限约5.1年）、10年期固息增发债中标利率分别为3.076%、3.2476%、3.701%，投标倍数分别为4.15、5.94、5.74。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行1.07BP，5年期国债到期收益率下华鑫证券行2.53BP，10年期国债收益率下行0.65BP。

国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行0.94BP，5年期国开债到期收固收日报益率下行0.95BP，10年期国开债收益率下行1.25BP。

资金方面，周四货币市场资金价格多数下行，其中，DR001上涨1.57BP，DR007央行连续净投放下行0.35BP，DR014上涨0.9BP。

国债期货方面，周四，国债资金市场维持紧平衡期货全线收红。

10年期主力合约上涨0.19%，5华鑫证券年期主力合约收涨0.08%，2年期主力合约上涨0.03%。

信用市场：一级市场，今日固收日报，公司类主要信用债计划发行43只，金额452.84亿元，昨日，1只推迟及取消发行债券。

二级市场，8月13日，各品种信用利央行连续净投放差涨跌不一。

1年期短融信资金市场维持紧平衡用利差均上行，各等级均上行0.1BP。

3年期中票信用华鑫证券利差均下行，各等级均下行0.7BP。

5年期固收日报中票信用利差均上行，各等级均上行0.82BP。

1年期城投债信用利差均下行，各等级均下行3.12央行连续净投放BP。

3年资金市场维持紧平衡期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.08BP，AA+上行0.08BP，AA上行0.08BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AA华鑫证券A上行2.22BP，AA+上行1.22BP，AA上行1.22BP。

转债市场：8月13日固收日报，可转债指数上涨0.26%，成交595亿元，较前一日有所下降。

上涨1央行连续净投放71家，下跌91家。

其中涨幅较大的有东音转债（26.87%）、特发转债（资金市场维持紧平衡25.72%）、金农转债（19.61%），跌幅较大的有广电转债（-6.97%）、盛路转债（-6.34%）、常汽转债（-6.14%）。

信用重大信息铁牛集团，涉及债项：18铁牛01，联合评级将公司主体长期信用等级由AA下调至A，评级展望为“华鑫证券负面”。

风险提示：国内政策宽松不固收日报及预期。