国信证券-金发科技-600143-2020半年度财报点评：半年度业绩创历史新高，产业链上下游同时布局-200814

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事件：公司正式公布2020年半年报财务数据，上半年公司实现了营收169.30亿元（国信证券同比+37.17%），归母净利润24.12亿元（同比+373.27%），经营性净现金流达到58.87亿元（同比+466.50%）。

拓展医疗健康业务板块，半年度业绩创历史新高公金发科技司半年度业绩历史新高，主要是因为防疫相关物料的全球需求在上半年集中释放。

公司抓住历史机遇，向终端环节拓展了医疗健康业务，上半年实现600143销售16.30亿元，其中个人防护类和医用类口罩的销售共销售3.92亿只。

财报显示公司仍有18亿元的合同负半年度业绩创历史新高债（预收款项）。

行业景气延续，积极向上下游延伸产业链目前国内改性塑料行业仍处于景气向上阶段，我们认为当前趋势仍产业链上下游同时布局将延续。

未来几年国内烯烃产能大幅扩张（主要包括原油、轻烃、煤炭三大路线），改性塑料的主要原材料烯烃和芳烃有望长期供给国信证券充分，有利于塑料制品行业扩大盈利能力。

公司向下游医疗健康业务拓展以外，同时向上游布局PDH以及聚丙烯项目，积极打金发科技造全产业链一体化模式。

可降解塑料和5G相600143关材料有望成为市场关注热点年初国家发改委和生态环境部联合公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，该意见在今年年底将迎来阶段性目标的重要时间节点，预计推动国内可降解塑料市场需求快速增长。

目前国内塑料制品半年度业绩创历史新高的年消费量超过8000万吨，其中可降解塑料潜在替代的市场有望超千万吨。

公司目前已经具备LCP薄膜专用树脂的量产能力，在5G通信领域产业链上下游同时布局有重要应用。

目前5G建设进入快速发展阶段，对相关高性能材料的需求集中爆国信证券发，公司的特种工程塑料业务有望在未来几年保持快速增长。

投资建金发科技议：维持“买入”评级。

根我们维持前次的业绩预测（包含考虑疫情过后，相关产品盈利能力将恢复到正常水平），预计公司20-60014322年归母净利润32/20/25亿元，同比160/-39/26%，对应EPS为1.26/0.77/0.97元，当前股价对应PE=13/21/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨；PDH项目建设进展不达半年度业绩创历史新高预期。