兴业证券-药明康德-603259-Q2业绩加速明显，CXO维持高景气度-200814

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近日，公司发布2020年半年报，报告期内实现营业收入72.兴业证券31亿元，同比增长22.68%；归母净利润17.17亿元，同比增长62.49%；扣非净利润11.31亿元，同比增长13.91%。

盈利预测：正如我药明康德们在《乘风破浪潮头立，论我国CXO发展的现在与未来》中分析，海外疫情蔓延并未对CRO/CDMO需求造成太大扰动，头部企业二季度订单增长仍然强劲。

我们维持此前发布公司深度报告《CRO行业巨鹰鹏程万里，研发领跑者赋能创新》中的总体观点，公司作为603259国内CRO领军企业，凭借全产业链优势、客户资源优势、质量效率优势等，在现有业务健康发展下不断开拓新的增长点，有望驱动公司中长期保持稳定较快增长。

短期来看，公司业绩增长从Q2开始发Q2业绩加速明显力，预计全年收入增速有望保持在25%以上。

展望未来，中国区实验室服务业务及CMO/CDMO业务收入预计均将保持CXO维持高景气度稳定较快增长，同时公司积极发展潜力业务，一体化服务平台、临床CRO、细胞和基因治疗CDMO等业务均将成为新的增长点，为公司未来业绩增长提供弹性。

我们调整盈利预测，兴业证券预计2020-2022年EPS分别为1.22/1.56/1.96元，2020年8月13日股价对应PE分别为88X、69X、55X。

风险提示：事件影响程度超预期；新订单获取不及药明康德预期；投资收益波动风险。