中诚信国际-7月地方政府与城投行业运行分析：地方债发行放缓让路特别国债，城投债发行利率延续回升态势-200812

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主要观点政策及热点事件国办印发《应急救援领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》，明确央地权责中诚信国际，促进应急救援更为高效。

随着特7月地方政府与城投行业运行分析别国债发行结束，关于地方政府专项债的相关政策文件陆续出台，指导年内剩余专项债的发行工作。

各地方政府陆续推出相关稳企业、保就业的政策措施地方债发行放缓让路特别国债，持续保障社会经济平稳运行。

一级市场：地方债、城投债发行规模均回落，发行利率多数回升发行城投债发行利率延续回升态势规模：地方债、城投债发行规模均较上月回落，8月新增专项债快速重启发行。

7月地方债发行规模较6月进一步回落，共发行地方债71只，发行规模回落144.中诚信国际40亿元至2722.38亿元，净融资额虽然由负转正至7.48亿元。

地方债发行期7月地方政府与城投行业运行分析限更趋长期化，加权平均发行期限较上月增加0.27年至14.34年。

发行地方债的省、自治区及直辖市共20个，湖北发行27只，发行数量地方债发行放缓让路特别国债居于首位。

地方债类型以再融资债券为主，新增债占比持续减少，其发行规城投债发行利率延续回升态势模较上月进一步回落近50%。

此外，8月新增专项债已经快速重启发行，从前两周发行额看，新增专项债计划发行额已超3中诚信国际000亿元。

城投债共发行389只，发行规模较上月回落728.40亿元至2487.57亿元，净融资额回落996.907月地方政府与城投行业运行分析亿元至370.87亿元。

其中，基础设施投融资行业城投企业共地方债发行放缓让路特别国债发行292只、2048.60亿元。

城投债发行期限更趋短期化，1年及以下期限占比较前值回升2个百分点至41%，居于首位；发行主体以AA+级居多，江苏发行城投城投债发行利率延续回升态势债数量居首。

发行成本：地方债、中诚信国际城投债发行利率仍以回升为主，城投债发行利差多数收窄。

各期限地方债发行利率多数回升，发行利差涨跌互现，一7月地方政府与城投行业运行分析般债、专项债发行利率和发行利差均有一定程度上行。

城投债发行利率继续上行、发行利差多数收窄，超五地方债发行放缓让路特别国债成省份发行利率较6月回升，其中，山西、云南、黑龙江幅度较大。

二级市场：地方债、城投债交易规模持续回升，收益率延续上行态势交易规模：地方债、城投债交易规模已连续回升三个月，7月交易城投债发行利率延续回升态势量均超万亿。

地方债交易规模共计1.84万亿元，环比增长17.95%，同比增长1中诚信国际04.44%。

城投债现券交易规模10138.21亿元，环7月地方政府与城投行业运行分析比增长20.59%，同比增长33.40%，在信用债交易规模中的占比仍在30%左右。

收益地方债发行放缓让路特别国债率走势：地方债、城投债收益率持续上行，且中短期限幅度较大。

地方债收益率全面城投债发行利率延续回升态势回升，且短期限幅度更大，1年以下期限收益率平均回升18.62BP，幅度最大。

城投债收益率多数上行，且中短期限中诚信国际上行幅度明显大于长期限，1-5年期限平均上行幅度为21.59BP。

此外，5年、7年期城投债交易利差较6月有所收窄，分别收窄1.98BP、11.36BP至133.25BP、118.77BP，3年期城投债交易利差较6月份走阔17.20BP至117.877月地方政府与城投行业运行分析BP。

地方债发行放缓让路特别国债异常交易方面，共有41个城投主体债券成交价格较估值偏离较大。

有10只债券成交价格偏离度超10%，涉及青海、城投债发行利率延续回升态势贵州等地。

城投信用分析：33家主体级别上调，1家主体级别再次下调地方债及城投债中诚信国际到期分析地方债年内剩余到期规模仍超万亿元，约为1.17万亿元，月均到期规模超2000亿元。

城投债年内还余1.38万亿元未到期，月均到期规模接近3000亿元，且自8月起每月到期规模基本超过257月地方政府与城投行业运行分析00亿元。