招商期货-生猪周度报告：年前供应压力持续-211219

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本期观点：1.现货端：本周价格持续小幅回落。

本周出栏均价16.06元/公斤，周环比-7.59%，同比-51.45%；猪肉价（前三等级白条）全国周度均价21.57元/公斤，周环比-5.31%，同比-48.30%。

南方需求转弱，肥猪采购需求降低，带动价格震荡下行，出栏情绪增加，供应端较为宽松。

2.供给端：农业农村部数据显示，10月份全国能繁母猪存栏量4348万头，据计算，比4100万头的正常保有量多了6%。

涌益咨询数据显示，10月样本企业能繁母猪存栏下滑0.97%，较5月高峰累计下滑11.10%。

能繁母猪在6月达到存栏高峰，随后产业淘汰加快存栏下降。

至今存栏已经下滑4.73%。

3.消费端：本周屠宰量小幅增加，据涌益咨询了解，终端市场反馈后期集中增量基本不会出现，华南、西南腌腊陆续进行至冬至，腌腊需求由高位下降的趋势。

4.展望：从存栏角度来看，产能恢复市场供应充裕的基本面不变。

产业对春节后行情较为悲观，因此节前集中出栏的可能性较大；目前冻品库存高位，综合来看价格不容过度乐观。

5.策略:中长期逢高空不变，短期现货贴水较大，建议观望。

注意疫情、政策、冻肉等影响。