新时代证券-轻工制造行业：7月内需恢复符合预期，家居出口持续向好-200816

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　　核心股票组合
　　造纸：太阳纸业
　　家居：欧派家居、顾家家居
　　消费轻工：中顺洁柔、公牛集团
　　投资核心观点：
　　内需恢复符合预期，重点关注地产后周期品类。上周，国家统计局公布7月社会消费品与细分项增长数据，7月社消总额3.2万亿元，同比下降1.1%，降幅较6月继续收窄0.7pct，总体内需企稳恢复符合预期。但其中，日用品类零售额同比增长6.9%，增速环比下降约10pct；同时，地产后周期主要品类表现较为平淡，家具零售额同比减少3.9%，降幅较6月扩大2.5pct,家电零售额由6月的同比正增长转为同比下降2.2%。办公用品7月同比增长0.5%，较6月增速回落7.6pct；化妆品弹性增速较好，7月同比增长9.2%，较6月增速回落约11.3pct，总体上办公用品维持稳定、化妆品景气度持续向好，地产后周期品类零售额有所回落。
　　从1-7月的地产数据判断，家居后续表现依然可期。7月新开工面积同比增长11.3%，环比回升1.7pct，住宅开发投资完成额同比增长12.4%，环比提升1.9pct，竣工面积下滑约14%，降幅较6月有所扩大，但参考地产投资开发、新开工与销售情况来看，今明两年的竣工逻辑依然存在，维持全年竣工增速回暖的判断。此外，从精装房开盘角度来看，受疫情影响，上半年精装开盘规模有所下滑。2020H1，我国商品住宅精装楼盘开盘规模累计超过100万套，5月单月精装房开盘套数同比增速为-30%，6月同比下滑收窄至-3.2%，预计下半年精装修开盘规模将逐步复苏。
　　行业数据
　　造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4458元/吨，周环比+0.18%；进口阔叶浆周均3563元/吨，周环比+0.24%；国废黄板纸周均价为2166元/吨，周环比+3.14%。2）
　　成品纸：双胶纸周均价5117元/吨，周环比持平；双铜纸周均价5200元/吨，周环比持平。瓦楞纸周均价3613元/吨，周环比-0.55%；箱板纸周均价4493元/吨，周环比稳定。白卡纸周均价5614.29元/吨，周环比+1.00%；白板纸周均价4305.00元/吨，周环比-0.12%。
　　家具：1）原材料：国内TDI现货周均价11750.00元/吨，周环比-0.59%；纯MDI周均价13940.00元/吨，周环比+1.75%；中国木材价格指数收于1194.20，较前一周下降0.02%。2）房地产：上周30大中城市累计商品房成交面积364.66万平方米，较上期减少12.03%。其中一线城市成交面积72.83万平方米，较上期减少4.98%；二线城市成交面积183.61万平方米，较上期减少2.96%；三线城市成交面积108.22万平方米，较上期减少27.20%。
　　行业重要新闻：1）快递塑料包装2025年前将逐步禁用，瓦楞纸需求将激增。2）我国食品包装企业上半年注册量同比增16.3%。3）7月家具出口额392.1亿元，形势持续向好。
　　公司重要公告：1）欧派家居发布2020年半年度业绩快报公告。2）帝欧家居终止公司2020年度非公开发行股票事项。3）蒙娜丽莎终止公司2020年度非公开发行股票事项。
　　风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险