兴业证券-交通运输行业周报：首款疫苗注册成功，航空需求有望加速恢复-200816

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（8.9-8.14）上证指数跌0.66%，交通运输板块涨2.37%。交通运输板块跑赢指数，个股中，德邦股份、渤海轮渡、华鹏飞等涨幅居前。
　　本周要闻。1）俄罗斯总统普京当地时间11日表示，俄首款新冠病毒疫苗注册成功。2）中国放松对欧洲36个国家的入境限制。随着复工复产和五个一政策松动，后续国际航线有望加速恢复。
　　航运高频数据跟踪。本周四BDI收1577点，周涨5.1%；油运VLCCTD3C-TCE收1.6万美元/天，周跌5.2%。本周集运SCFI指数收1168点，周涨5.5%。
　　航空数据跟踪。8月第2周民航总旅客量985万人次，同比减少26.69%，环比提升7.87%。其中国内航空运送旅客908万人，同比下降22.08%。其中国内航空运送旅客980万人，同比下降14.46%。
　　快递月度数据跟踪。6月全国快递业务量74.70亿件，同比增长36.79% （前6月+22.05%）；收入797.0亿元，同比增长23.91% （前6月+12.57%）。
　　近期重点报告。《厦门象屿2020年中报点评：Q2业绩加速增长，归母净利润同比增长33%》、《菜鸟网络研究之二：助力快递行业国际化》、《山东高速：发布五年股东回报计划，6月运营数据超预期》、《深度：走在曲线之前――机场航空复苏的三个拐点》。《华夏航空：转股冲击过去，盈利弹性拐点显现》、《美兰机场深度：海南新生，美兰绽放》；《航空公司如何走出危机：美国经验和展望》；《东百集团深度：物流地产发展正当时，内在价值待发现》。
　　本周观点：交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期，重点关注快递板块业绩弹性；关注资产负债表良好、监管放松下有望量价齐升的民营优质航企；关注枢纽机场国际旅客免税流量价值；国际航线逐步放开叠加疫苗有望落地，关注航空板块危机后期强反弹机会；基础设施基金REITs推进，关注具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团；关注供应链公司估值修复机会。（1）快递板块：疫情展现快递民生重要地位，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部集中趋势加快，推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。（2）航空板块：危机中孕育着希望，风雨之后是彩虹。关注需求后置以及供给增量锁住带来的反弹机会，重点关注春秋航空、华夏航空。（3）公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。（4）机场板块：重视机场免税渠道价值，中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场利用率提升的新周期，关注上海机场、白云机场、美兰空港。（5）供应链板块：关注REITs基金推动下，东百集团等强开发能力的物流基础运营商，关注厦门象屿、物产中大、建发股份等公司的估值修复机会。（6）航运板块：外需恢复势头向好，集运需求回升，叠加旺季因素，运价维持高位，中远海控将直接受益，建议重点关注；油运中期关注油运供给端优化，关注中远海能、招商轮船。组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、中远海控、东百集团、山东高速
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复速度低于预期、海上安全事故，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化