中航证券-军工行业周报：关注下半月的中报披露与兑现-200816

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　　一、核心观点
　　本周军工行业热度趋缓，整体呈现轮动态势。我们认为：
　　①后续可能向几个方向继续扩散，改革（科研院所改制、混改、资产证券化）、调整较为充分的航天领域、关注度相对较低的电科集团、船舶板块、市值较小个股；
　　②前期的急涨难以维持，短期有震荡和调整风险，中长期维持看好不变；
　　③本月将迎来中报密集发布，需密切关注业绩兑现情况。
　　历经五年下跌后，高成长和相对低估值出现高度背离，是驱动本轮军工行情的根本原因；近期中美关系持续紧张，对基本面和情绪面皆形成刺激，成为短期军工行业一枝独秀的催化因素。
　　行业维持长期高度景气，航空航天等领域增速拐点向上尤为明确；同时中美紧张关系，或将呈现长期和反复特征，同样在基本面和情绪面对军工行业构成支撑；但在久旱逢甘霖的短期急涨后，风险也开始累积，如果中美关系出现阶段性缓和，需关注短期调整风险。
　　二、一些重要的现象和指标
　　①过去几年军工行情对地缘政治等外部刺激的反应相对钝化，而近则高度敏感：习近平总书记视察无人机实验室和宣布北斗卫星导航系统开通，无人机和北斗板块先后大涨；中国与美国分别关闭一处领事馆，刺激军工行业整体上涨；美国高级官员访问台湾,军工板块大涨。
　　②本周国防军工（申万）指数（-3.11%），行业涨幅排名24/28；上周涨幅排名首位（1/28），上上周涨幅排名末位（28/28），行业波动较大。
　　③国防军工（申万）本周成交额2762.59亿元，为2000年至今第3位，占本周全市场成交量（5.05万亿）的5.47%，排名第1位。
　　历史回顾一：2015年5月25日至29日，国防军工（申万）周涨幅10.68%，成交额3344亿元，历史排名第1位；上周成交额2972亿元，排名第2位。
　　历史回顾二：2000年至今，国防军工板块周成交额占全市场成交量比例的均值为1.38%，超过5%仅有3周。本周排名第1位（5.47%），第2位和第3位分别为5.37%和5.05%，均在2014年下半年。
　　④本周55家公司股价上涨，占比30.05%,11家公司涨幅超过10%，洪都航空（34.37%）涨幅最高。
　　⑤军工主题ETF（军工龙头ETF、国泰中证军工ETF、鹏华中证国防ETF、广发中证军工ETF、华宝中证军工ETF及易方达中证军工ETF等）合计份额124.01亿份，较上周五减少1.67%，相较7月初增长158.91%。
　　⑥本周没有公司股价创造上市以来历史新高；而上周有22家公司股价创新高,本周均出现调整。
　　⑦在中证军工指数，出现历史峰值的2015年6月3日，共有10家军工行业上市公司市值突破400亿元；2020年8月15日，共有17家军工上市公司市值突破400亿元，比上周减少了2家。目前，有3家公司突破千亿市值，分别为中国重工（1154亿元）、航发动力（1121亿元）和中国船舶（1037亿元）。
　　⑧本周共计9家涉及军工业务的上市公司发布股东或高管减持公告，如，赛微电子、爱乐达、广哈通信、中简科技、中航高科、南京熊猫、精准信息、中航光电和华伍股份。八月份至今，共计19家公司发布减持公告。
　　本周较高的成交量（历史排名第3位）、占全部市场成交量比例创新高（排名第1位）以及下跌调整（-3.11%），表明市场关于国防军工行业存在较大分歧。
　　风险提示
　　军队订单释放进度低于预期；疫情持续时间存在不确定性。