天风证券-国防军工行业：演练指向台海呈现常态化，航天五院改革突出民用应用与大项目双轨发展-200816

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　　东部战区演练、美国2020防授权法案共同释放信号：两国台海训练常态化据新华社8月14日消息，近日解放军东部战区多军种、多方向、成体系出动兵力，在台湾海峡及南北两端连续组织实战化演练。外交部表示，近来个别大国在涉台问题上消极动向不断，严重威胁台海地区和平与稳定。战区部队将时刻保持高度戒备，采取一切必要措施捍卫国家主权和领土完整。据2020年美国国防授权法案Section 1260，美国海军舰队将常规化穿越台湾海峡，美国将在国际法允许范围内的任意地方开展飞行、航行和其他操作，并鼓励其盟友采取同样操作。我们认为，中美双方在台湾海峡、南海海域的演习或将走向常态化的新阶段。
　　第22次政治局会议划重点：强国强军建设进入关键期，国家军事能力与国家现代化进程要匹配
　　据国家政府网，7月30日第22次政治局会议核心：加强国防和军队现代化建设。总书记强调，今年将实现国防和军队建设2020年目标，并乘势而上，全面加强练兵备战，拟制好我军建设“十四五”规划，加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术，加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，全面推进武器装备现代化，加快机械化信息化智能化融合发展，不断提高我军建设科技含量，确保实现国防和军队现代化目标任务，开启把我军全面建成世界一流军队的新征程。
　　航天五院改革：应用卫星（民用）得到突出，与重大项目并列为重点
　　据航天科技集团官方公众号，8月14日航天五院召开宇航系统总体重组暨改革单位成立大会，本次改革对钱学森空间技术实验室、总体设计部、通信与导航卫星总体部进行重组，同时组建遥感卫星总体部，打造“一个创新中心+两类总体单位”的顶层架构，优化宇航业务体系。我们认为航天五院此举将应用卫星类提升至顶层高度，与传统重点“重大工程”并列，如卫星互联网、遥感、导航定位等应用卫星产业将得到发展资源的倾斜。五院的本次改革架构：
　　一个创新中心：重点构建五院顶层体系论证研究实体，打造体系化、新系统、跨领域、前沿性创新中心，强化新体系构建和重大专项培育，支撑国家航天发展规划制定和装备体系论证。
　　两类总体单位：①重大工程类：以完成国家重大工程为主要目标，体现国家战略性发展需求，集中优势资源力量，强化标准与质量，不断贡献出新时代我国航天强国建设、全球航天科技发展的标志性成果。②应用卫星类：以增强市场竞争力为主要目标，聚焦应用类卫星研制与产业发展，利用市场化手段和社会资源，充分提升自主发展能力、释放发展活力，推动国民经济发展和世界一流军队建设。
　　本周重点推荐：我们预计，十三五末期和十四五有望成为装备现代化建设关键时期，关键核心技术、前沿颠覆性技术相关装备、与三大军种在沿海地区需求盖度匹配的装备有望成为军队未来配备重点；五年期的个股空间测算大概率将成为重点，估值扩张将有望在明确赛道标的上持续，定期报告良好的企业若满足以上条件将有具备双击效应的可能。关注相关领域标的：
　　主机厂：航发动力、航天彩虹、中航沈飞、中直股份
　　卫星互联网：中国卫通、康拓红外、和而泰
　　前沿装备：*ST湘电、睿创微纳、天箭科技
　　上游电子器件：紫光国微、火炬电子、鸿远电子
　　上游材料：图南股份、中航高科、光威复材、北摩高科
　　风险提示：前沿性、关键核心技术突破速度较慢，中美进入常态化新阶段带来的不确定性，装备交付节奏放缓。