招商期货-供需改善渐明，平流缓进中孕育新机-211215

《招商期货-供需改善渐明，平流缓进中孕育新机-211215（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-供需改善渐明，平流缓进中孕育新机-211215（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

期货市场：重心稳步抬升，三季度冲高回落2021年我国甲醇市场整体呈现出重心震荡抬升的态势，其中上半年涨势相对温和，但三季度成本端煤炭价格异常拉升成为甲醇价格创历史新高的强力助推剂。

全年回顾起来，甲醇行情的走势是成本端大幅提升、供应端因双碳、双控政策收紧、进口到港量不及预期等多因素共同作用的结果。

具体来看全年的甲醇行情主要分为以下三个阶段：第一阶段（2021.01-2021.03）：国内外年末限气，气头装置降负或停车，借助供应端收紧的利好消息刺激，甲醇主力合约价格向上冲高，最高突破2500元/吨。

进入一季度，宏观面在疫苗推出并广泛接种下持续改善，且国际油价出现明显上涨，有力提振化工市场心态，同时煤炭价格开始上行，提升了煤制甲醇的生产成本，成本支撑作用走强，甲醇价格打开上行空间后积极冲高，3月最高价触及2682元/吨，随后，利空因素累积，上游西南地区限气装置陆续复产，下游对高价抵触心态显现，叠加原油价格持续调整，3月中下旬，甲醇阶段性回调。

第二阶段（2021.04-2021.07）：4月甲醇装置检修消息频出，内地库存降至低位，上游积极挺价推涨，但动能不强，整体高位震荡，进入5月宏观基本面向好预期再度强化，大宗商品接连冲高，成本端煤炭价格上行趋势未止，甲醇在成本推动以及化工市场看涨氛围带动下再度冲高，5月主力合约价格最高触及2852元/吨。

7月，异常高位的大宗商品价格引发了国家政策层面的关注，一系列针对大宗商品的调控保价稳价措陆续出台，化工商品市场心态转弱，甲醇价格偏弱回落震荡。

第四阶段（2021.08-至今）：8-9月，煤炭价格依旧高企，甚至在9月末出现了异常的加速上行，一方面是高成本的强驱动，另一方面，甲醇内地因能耗双控收紧检修频发，内地供应不断缩减，而烯烃端尽管出现了检修但需求整体稳定，港口受台风以及卸货不畅影响整体转为去库，同时双节备货使得下游采购不断进场，供需面配合成本端共振，甲醇一路上行突破。

国庆后回来后，甲醇期货创下了历史最高价格4235元/吨。

10月中旬，煤炭受到政策面大力调控而触顶回落，甲醇内地率先下跌，港口在期货端指引下跟随下挫，主力合约价格也自历史高点跌去了近40%，市场一片悲观。

11月下旬，原料跌势逐步趋缓，甲醇价格偏弱震荡运行，供需面逻辑再度占主导。