西部证券-化工行业周报：MDI、TDI价格大涨，VA、VE短期供应继续收缩-200816

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　　本周西部化工行业指数为76.66，环比上周上升0.23%，同比下降12.52%。
　　本周聚合MDI价格大幅上涨。国内华东聚合MDI均价13517元/吨，均价较上周大幅上涨1210元/吨。万华化学公布8月份挂牌价，较上月涨1500元/吨至15500元/吨。上海科思创、东曹瑞安均封盘不报价，前期科思创德国装置因生产系统漏水产生机械故障导致严重的交货延迟。本周华东纯MDI厂家挺价意愿明显，且供给有所收缩，华东地区报价13650元/吨，较上周上涨221元/吨。本周TDI华东主流市场价在11817元/吨附近，较上周上涨717元/吨。前期巴斯夫美国TDI装置发生不可抗力，供应货源紧张。下游汽车及家具、床上用品的需求逐步恢复，海绵外贸订单提升，出口订单增量，买气有所回升。预计短期内MDI、TDI价格均偏强为主。
　　VA、VE略有上涨。本周VA主流报价涨0.27%至391元/kg，VE主流报价涨1.18%至61元/kg。VA方面，6月上旬BASF邮件通知三季度停止接单，由于浙江医药VA、VE产能于8月1日-9月15日停产检修，7月底开始市场情绪有显著提振；本周欧洲厂家宣布VA、VE产线开始检修，预计持续6周，进一步推升VA、VE市场挺价心态。我们预计VA、VE购销均将逐步好转，价格有望继续上涨。
　　投资建议：
　　1.周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学（600309.SH）、钛白粉行业龙头龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002648.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH），农药行业龙头扬农化工（600486.SH）。
　　2.轮胎行业：1）随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2）车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。我们认为中国轮胎龙头迎来了难得的市占率和品牌提升窗口期，建议关注玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）。
　　3.建议关注需求前景广阔的细分子行业：无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、碳纤维龙头光威复材（300699.SZ）、生物柴油龙头卓越新能（688196.SH）、化妆品原料新星科思股份（300856.SZ）。
　　风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化