华西证券-传媒行业周报系列2021年第44周：谷歌抬高电视渠道成本，脸书改名押注“元宇宙”-211101

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市场行情回顾本周（2021.10.25-2021.10.29）上证指数下跌0.98%，沪深300指数下跌1.03%，创业板指数上涨2.00%。

SW传媒指数下跌0.27%，跑输创业板指数2.27pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第11。

子行业中,游戏、影视和广告营销位列前三位，分别为3.19%、0.25%和0.01%。

传媒行业数据截至2021年10月29日，院线电影排名前三为《长津湖》《007：无暇赴死》和《沙丘》；网播电影排名前三为《冰雪奇缘2》《星球大战9：天行者崛起》和《鬼吹灯之湘西密藏》；影视剧集排名前三为《突围》《功勋》和《嘉南传》；综艺排名前三分别为《披荆斩棘的哥哥》《这！就是街舞第四季》和《再见爱人》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《英雄联盟手游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《英雄联盟手游》和《原神》。

核心观点本周，Facebook宣布更名“Meta”，明确了扎克伯格押注“元宇宙”产业的信号。

5G/6G、VR等数字技术将为内容产业带来变革，进一步改变人们的生活方式及交往方式。

从当下“元宇宙”概念的兴起到实际渗透到生产、生活的场景，我们认为还需要较长时间才能实现，同时提醒投资者谨慎关注当下与“元宇宙”相关的投资机会。

近期谷歌为了更好地与Amazon、Roku等对手竞争，提高了支付给电视制作商在联网设备上安装其软件的费用，我们认为这是互联网行业发展至存量阶段，叠加各国对互联网行业反垄断的背景下，流量经济蛋糕转移至制造业的表现。

在此产业发展趋势下，强化自制内容创新能力成为流媒体平台谋求长期发展的出路，而优质内容生产商和手握优质版权内容的玩家将显著受益。

投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台、业绩高增长、持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；电影板块方面，建议关注参与投资发行主旋律题材影片的优质标的光线传媒，受益标的有中国电影；其他板块方面，推荐受益于“文化大基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑和新媒体影视版权龙头捷成股份。

风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。