招商期货-甲醇产业链周度报告：上下游供需双增，港口库存连续去化-200816

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本期要点：西北装置提招商期货负带动上游产量回归高位，马油小装置再度停车供应端，据卓创数据最新国内甲醇整体装置开工负荷为70.21%，环比上涨2.03个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，环比上涨1.30个百分点。

甲醇产业链周度报告本周西北地区部分甲醇装置恢复满负荷运行，导致全国甲醇开工负荷涨幅上涨。

外盘供应方面，马油一套75万吨的小装置再度停车，伊朗负荷较高，新西兰梅赛尼斯三套242万吨装置低负荷运上下游供需双增行，委内瑞拉3套装置仍旧处于停车状态中，加之目前东南亚地区价格高位，贸易商转口东南亚意愿走强，后续进口存小幅缩量预期。

烯烃端开工率大幅走高，华东港口库存因卸货受阻而连港口库存连续去化续去化需求端，本周国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在85.74%，环比上涨0.12个百分点。

本周除西北少数MTO装置略有提升外，多数企业开工运行平稳，招商期货所以开工负荷波动不大。

传统需求除甲醛负荷略低外甲醇产业链周度报告，其余均恢复到正常水平。

库存方面，据卓创最新沿海地区甲醇库存在130.83上下游供需双增万吨，环比下降8.47万吨，跌幅在6.08%。

预计从8月13日港口库存连续去化至8月30日中国甲醇进口船货到港量预估在69.12万-70万吨附近。

近期因天气及水域航运不畅导致华东地区船货卸货周期拉长，且船只改港情况频繁，加之下游消费逐步走强，港口货源高供应状态环比改善，库存连续去化，后期仍要关注高进口量招商期货带来的压力。

核心观点：短期存在估值甲醇产业链周度报告反弹机会，但上方空间仍受内地及进口的高供应压制，且整体供应宽松格局难以根本扭转，换月及交割逻辑驱动下预计走势仍是偏弱震荡。

操作建上下游供需双增议：建议单边观望为主。

风险港口库存连续去化提示：国内外甲醇装置秋检强度大幅增加，下游需求超预期复苏。